Rentabilidad del propio umbral de capital. ¿Cómo se calcula el coeficiente de rentabilidad del capital propio? ¿Qué errores hacen las personas al usar Roa y Roe?
El capital propio caracteriza el retorno de la inversión de los accionistas desde el punto de vista de la ganancia recibida por la Compañía. Este coeficiente puede ser denotado por la abreviatura. Hueva. (regreso. de. inversión.) y tener otro nombre - en la parte.El cálculo es hecho por la fórmula:
El beneficio neto incluye dividendos pagados en acciones privilegiadas, pero excluye aquellas que se pagan por valores ordinarios. El valor de capital no tiene en cuenta las acciones preferentes.
¿Cuál es el costo de la rentabilidad de la equidad?
Hace que sea posible juzgar lo eficiente. Es importante tener en cuenta: el coeficiente demuestra la efectividad de solo la parte del capital, que pertenece a los propietarios de la empresa. El indicador ROE se considera el indicador más confiable de la condición financiera de la organización, se supone que cree que sobreestima el valor de la empresa.
Asignar cinco métodos básicos de interpretación del valor:
1. Depreciación. El alto valor de la ROE le permite juzgar la depreciación no uniforme.
2. Crecimiento de Rose. Las empresas que crecen rápidamente tienen un ROE bajo.
3. Duración del proyecto.. Los proyectos a largo plazo se caracterizan por una alta proporción del coeficiente.
4. Rotura temporal. Cuanto más tiempo sea el período de tiempo entre el gasto de la inversión y los devueltos de ellos, mayor será el ROE.
Considerar rentabilidad del capital Empresas. Divida en el análisis de dos coeficientes, que determinan la rentabilidad del capital: rentabilidad de la equidad (HUEVA), rentabilidad involucrada capital (ROCE).
Definición de coeficientes de rentabilidad del capital propio y capitalizado.
Rentabilidad de la relación de equidad (Retorno de equidad, huevas) Muestra cuán efectivamente se invirtieron sus propios fondos en la empresa.
Coeficiente de rentabilidad de capital(Retorno sobre el capital empleado, ROCE) Muestra la efectividad de la inversión en la empresa de fondos propios y atraídos. El indicador refleja cuán efectivamente la compañía utiliza su propio capital y fondos a largo plazo (inversiones) en sus actividades.
Para entender la rentabilidad del capital, analizaremos y compararemos los dos coeficientes ROE y ROCE. En comparación, las diferencias entre sí serán visibles. Los documentos de dos coeficientes de rentabilidad de capital serán los siguientes: considerar la esencia económica de los coeficientes, fórmulas para el cálculo, las normas y hacer su cálculo de la empresa nacional.
Rentabilidad del capital. Esencia económica
El coeficiente de rentabilidad de capital involucrado (ROCE) se utiliza en la práctica por analistas financieros para determinar la rentabilidad de que una empresa trae a capital invertido (ambos poseer y atraídos).
¿Para qué sirve? Para poder comparar la relación rentabilidad calculada con otros tipos de negocios para justificar la inversión del fondo.
Rentabilidad de toda capital. Comparación de indicadoresHueva. yRoce
| Hueva. | Roce | |
| ¿Quién usa este coeficiente? | Dueños | Inversores + Propietarios |
| Clavado | Como la inversión en la empresa utiliza capital de capital. | Como una inversión en la empresa, ambos poseer y atraerá capital (a través de acciones). Además de este beneficio neto, es imposible olvidar la resta de dividendos. |
| Fórmula de cálculo. | \u003d Beneficio neto / capital propio | \u003d (Beneficio neto) / (capital de equidad + compromisos a largo plazo) |
| Regulador | Maximización | Maximización |
| Industria para su uso | Alguna | Alguna |
| Frecuencia de evaluación | Anualmente | Anualmente |
| Precisión de la evaluación financiera de la compañía. | Menos | Más |
Para comprender mejor la diferencia entre los coeficientes de rentabilidad de capital, recuerde que si la compañía no tiene acciones preferentes (pasivos a largo plazo), entonces el valor es ROCE \u003d ROE.
¿Cómo leer la rentabilidad de capital?
Si disminuye el coeficiente de rentabilidad de capital (ROE o ROCE), esto sugiere que:
- Aumenta su propio capital (así como obligaciones de deuda para ROCE).
- La facturación de activos disminuye.
Si crece el coeficiente de rentabilidad de capital (ROE o ROCE), esto sugiere que:
- Aumenta las ganancias de la empresa.
- Aumenta la palanca financiera.
Rentabilidad del capital. Sinónimos de coeficientes
Considere los sinónimos para la rentabilidad de la equidad y la rentabilidad de la capital involucrada, porque A menudo en la literatura de diferente manera se llaman. Es útil conocer todos los nombres para evitar confusiones en términos.
| Sinónimos de rentabilidad de equidad (HUEVA) | Sinónimos de rentabilidad involucrada capital (Roce) |
| rentabilidad de la equidad | rentabilidad de la capital atractiva. |
| Rentabilidad sobre recursos propios. | rentabilidad del capital social |
| Volver a la equidad de los accionistas | indicador de rentabilidad del capital social ordinario |
| eficiencia del capital propio. | el coeficiente de capital involucrado. |
| Volver a los propietarios de capital | RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO |
| rentabilidad de capital anidado |
La figura a continuación muestra la precisión de la evaluación del estado de la empresa utilizando varios coeficientes.
El coeficiente de capital activado (ROCE) es útil para analizar las empresas donde existe una alta intensidad de uso de capital (la inversión se realiza a menudo). Esto se debe al hecho de que el coeficiente de fondos involucrados utiliza en su cálculo los fondos recaudados. El uso del coeficiente de capital cubierto (ROCE) le permite realizar una conclusión más precisa sobre los resultados financieros de las empresas.
Rentabilidad del capital. Fórmulas para el cálculo.
Fórmulas de cálculo para la rentabilidad de capital.
Rentabilidad de la rentabilidad de equidad \u003d beneficio neto / capital propio \u003d
P.2400 / P.1300.
Coeficiente coeficiente \u003d beneficio neto / (capital propio + pasivos a largo plazo) \u003d
p.2400 / (p.1300 + p.1400)
En una realización extranjera, la fórmula para la rentabilidad de su propia y rentabilidad involucrada capital será la siguiente:
Ingreso neto - Beneficio neto,
Dividendos preferidos: dividendos sobre acciones preferentes,
La participación total de la participación es el valor del capital social ordinario.
Otra fórmula extranjera (según las NIIF) para la rentabilidad del capital adquirido:
A menudo, en fuentes extranjeras en la fórmula de cálculo de ROCE, se usa el EBIT (beneficio antes de impuestos e intereses), la ganancia neta se usa a menudo en la práctica rusa.
Lección de video: "rentabilidad de capital invertido"
Rentabilidad capital. Cálculo en el ejemplo de Ojsc Mechel.
Para seguir averiguar qué tipo de devoluciones de capital, consideramos el cálculo de los dos coeficientes para la empresa nacional.
Para estimar la rentabilidad del igual capital OJSC "MECHEL", tomamos estados financieros del sitio web oficial en cuatro períodos de 2013 y calcule ROE y ROCE.
Rentabilidad de capital para OJSC "MECHEL" -1
Rentabilidad de capital para OJSC "MECHEL" -2
Rentabilidad del capital OJSC "MECHEL"
El coeficiente de rentabilidad de Equity 2013-1 \u003d -3564433/126519889 \u003d -0.02
Rentabilidad Relación de Equity 2013-2 \u003d -6367166/123710218 \u003d -0.05
El coeficiente de rentabilidad del capital de equidad 2013-3 \u003d -10038210/120039174 \u003d -0.08
El coeficiente de rentabilidad del capital de equidad 2013-4 \u003d -27803306/102274079 \u003d -0.27
El coeficiente de rentabilidad del capital ganado 2013-1 \u003d -3564433 / (126519889 + 71106076) \u003d -0.01
El coeficiente de rentabilidad del capital ganado 2013-2 \u003d -6367166 / (123710218 + 95542388) \u003d -0.02
El coeficiente de rentabilidad del capital ganado 2013-3 \u003d -10038210 / (120039174 + 90327678) \u003d -0.04
El coeficiente de rentabilidad del capital ganado 2013-4 \u003d -27803306 / (102274079 + 89957848) \u003d -0.14
No se elige con éxito un ejemplo de un saldo empresarial, ya que la rentabilidad de todos los períodos fue menor que 0, lo que indica la ineficacia de la empresa. Sin embargo, el cálculo total para los coeficientes de rentabilidad de capital es claro. Si tuviéramos un ingreso, la proporción de estos dos coeficientes fue la siguiente: ROE\u003e ROCE. Si consideramos la rentabilidad de los activos de la compañía (ROA) en la proporción con coeficientes de rentabilidad de capital, entonces la desigualdad será la siguiente: ROA\u003e ROCE\u003e ROA.
La compañía puede ser considerada como un objeto potencial para invertir cuando ROCE (y respectivamente y ROE)\u003e Inversiones sin riesgo / de bajo riesgo (por ejemplo, depósitos bancarios).
Resumen
Entonces, revisamos la rentabilidad del capital. Incluye el cálculo de dos coeficientes: el coeficiente de rentabilidad de la equidad (ROE) y el coeficiente de rentabilidad del COPE con el capital (ROCE). La rentabilidad de capital es uno de los indicadores clave de la efectividad de la empresa en un número con tales coeficientes como: la rentabilidad del activo y la rentabilidad de las ventas. Puede leer con más detalle sobre el índice de rentabilidad de las ventas que puede leer en el artículo: "". Los nuevos coeficientes son útiles para calcular a los propietarios de la empresa e inversionistas para buscar un objeto de inversión adecuado.
Definición
Rentabilidad de la relación de equidad(ROE) es una proporción de ganancias netas al valor promedio de la equidad. Al calcular este coeficiente, se utiliza un saldo contable de la empresa.
El indicador de rentabilidad del capital de capital es el indicador determinante para los inversionistas estratégicos que determinan sus propias inversiones para el período a largo plazo durante un año. La fórmula de rentabilidad de la equidad en el balance general muestra cómo los gerentes y propietarios de la Compañía llevan a cabo la gestión de capital, y qué tasa de ganancia es creada por ellos en el capital existente.
Fórmula de la rentabilidad de la equidad en el equilibrio.
Se puede calcular un indicador de rentabilidad de la equidad de acuerdo con los datos de la forma de informe contable No. 2: el estado de resultados. Formula rentabilidad del equilibrio de equidad al equilibrio nueva forma Un saldo contable):
Hueva.\u003d (p.2400 / p. 1300) * 100%
En esta fórmula, la línea 2400 se toma del informe sobre los resultados financieros (Formulario No. 2) y la línea 1300 del balance (Formulario No. 1).
La rentabilidad total de la equidad en el balance es la siguiente:
Roe \u003d PE / SK
Aquí emer - ganancia neta,
SC - Capital propio.
De acuerdo con la antigua forma del equilibrio, la fórmula se ve así:
Roe \u003d (line190) / (1/2 * (línea 490 a principios de año + línea 490 al final del año)
La rentabilidad de la equidad también puede pintarse a través de la rentabilidad de los activos, mientras que la fórmula tomará el siguiente formulario:
ROE \u003d ROA / ((1-CC) / APSG)
Aquí zs - fondos prestados,
APSG: el tamaño promedio anual de los activos y pasivos.
El indicador ROA muestra el número de ganancias que su propiedad trae. ROA depende de la relación rentabilidad de las ventas (ROS), lo que refleja la tasa de ganancias netas de acuerdo con la cantidad de productos implementados.
Roa \u003d PE / SAKK
Aquí emer - ganancia neta,
SAKK - el valor anual promedio de los activos.
Roa \u003d fila 190 / (1/2 * (línea 300 al comienzo del año + línea 300 al final del año))
Ros \u003d pp / q
PP - Ganancia de las ventas,
Q - Venta de bienes.
Ros \u003d fila 50 (f №2) / fila 010 (fâ22)
Lo que muestra la fórmula de rentabilidad de la equidad.
Con un aumento en las ventas de productos, el aumento en la rentabilidad de las ventas provoca un aumento en la rentabilidad de los activos y la rentabilidad del capital de capital. Siguiendo esto, el atractivo de la inversión de la empresa está creciendo.
Fórmula de la rentabilidad de la equidad en el equilibrio. Refleja la cantidad de ganancia obtenida por la Organización por valor unitario de equidad.
ROE se usa al hacer de las empresas y elegir los objetos atractivos de inversión máxima para la inversión. Los inversores estratégicos son inversiones directamente en el capital autorizado de las empresas a cambio de parte de las ganancias de la compañía. Por esta razón, el indicador ROE es el indicador más importante del atractivo de la inversión de las empresas y la efectividad del trabajo de gestión.
Ejemplos de resolución de problemas.
Ejemplo 1.
| La tarea | La compañía "Estudiante" tiene los siguientes indicadores de desempeño. período de información:
Capital propio a principios de 2016, 1,255 mil rublos. Equidad a finales de 2016 - 1,311 mil rublos. Beneficio anual - 180 mil rublos. Determinar la rentabilidad del capital propio de la empresa. |
| Decisión | Calcule el valor anual promedio de la equidad: SK \u003d (1255 + 1311) / 2 \u003d 1283 mil rublos. La rentabilidad de la equidad en el balance es la siguiente: Roe \u003d PE / SK ROE \u003d 180/1283 \u003d 0.14 (o 14%) Producción. Vemos que 1 rublo de fondos, que se invierte en equidad, proporciona una ganancia en la cantidad de 0.14 rublos. |
"Hay ex compañeros de clase, uno estaba en la escuela excelente, el otro es de dos vías.
Excelente - delgado, roto. Dos, en un disfraz de Versace, en el 600º Merc.
Excelente:
- Escucha, Vasya, digamos, ¿te has convertido en un hombre de negocios? Pero, ¿cómo consideras el dinero, tienes unos dos gemelos en la escuela en matemáticas?
- Sí, todo es simple: compro por 2 dólares, vendiendo 4; Aquí en este 2 por ciento y vivo ".
La anécdota de los nodos distantes demuestra qué tipo de diferencias sobre la rentabilidad puede ser. Como, de hecho, muchos indicadores diferentes miden este rendimiento.
Uno de ellos es el coeficiente de rentabilidad de rentabilidad de la ROE. La fórmula para calcular este indicador financiero, su aplicación y su significado económico, en el artículo a continuación.
Tipos de rentabilidad
El propósito de cada inversionista es invertir dinero de la manera más eficiente posible, es decir, para obtener un mínimo de la inversión máxima de la inversión. La rentabilidad de la empresa puede compararse con su eficiencia económica, ya que muestra la cantidad de costos adicionales que la compañía puede generar durante el período de tiempo (como regla general, por año), que a su vez refleja la racionalidad general de usar su Recursos para obtener ganancias.
En la economía hay indicadores absolutos (ingresos, ganancias netas, etc., se pueden encontrar en el informe de las empresas) y los indicadores relativos que se calculan comparando absolutos. La rentabilidad es solo un indicador relativo.
La rentabilidad se compara B. general Varios indicadores absolutos con un beneficio neto de la empresa en porcentaje, tal como lo fueron, mostrando qué fracción del indicador absoluto es el ingreso neto, describiendo así, incluida su recompensa.
Los siguientes tipos de rentabilidad se distinguen con mayor frecuencia:
- La rentabilidad de los activos: caracteriza cuán efectivamente los activos de la Compañía pueden generar ganancias, muestra la proporción de ganancias netas en los activos de la Compañía.
- La rentabilidad de la equidad: caracteriza la equidad efectiva (no cargada por las obligaciones) es capaz de generar ganancias netas, muestra la proporción de ganancias netas en su propio capital.
- La rentabilidad de las ventas, caracteriza la eficiencia de las ventas, muestra la proporción de ganancias netas en los ingresos de la Compañía.
Multiplicadores de rentabilidad
Para comparar algunas empresas con otros y calcular valores. especies diferentes Rentabilidad Hay un grupo de multiplicadores especiales. Principales de ellos:
- ROA (retorno de activos, la rentabilidad de los activos);
- ROE (retorno de la equidad - retorno de la equidad);
- ROS (retorno de ventas - rentabilidad de ventas).
Como ejemplo del cálculo de la rentabilidad, calculamos los multiplicadores especificados para Rosneft. Para cumplir con la tarea, tomamos el informe de la compañía bajo la NIIF para 2016 (para calcular los multiplicadores, como regla general, se toman informes anuales). De este informe para obtener los datos de origen, necesitaremos un balance general y una declaración de ingresos / pérdidas.
Figura 1. Informe de balance de Rosneft Company
Para calcular la ROA, necesitaremos el valor total de los activos que podemos tomar del informe del balance general, las líneas de "activos totales", 11,030 mil millones de rublos. Del informe de ganancias y pérdidas, debe tomar el valor de la ganancia neta en la línea relevante - 201 mil millones de rublos.
La fórmula para calcular la rentabilidad de los activos es la proporción de rublos de beneficio neto de 2010 a los activos de la Compañía de 11,030 mil millones, multiplicados por 100, es decir, igual a 1.8%. Tradicionalmente, ROA es el menor valor de los multiplicadores descritos.
Higo. 2. Informe sobre las ganancias y pérdidas de la compañía ROSNEFT.
Para calcular ROE, necesitamos su propio capital de la empresa, que se indica en la línea de balance: 3,726 mil millones de rublos. Pero también se puede calcular como una diferencia de activos de 11,030 mil millones de rublos. y la suma de pasivos a corto plazo (que deben pagarse en los próximos 12 meses) 2,773 mil millones de rublos. y pasivos a largo plazo (que deben pagarse en 12 meses) 4,531 mil millones de rublos, es decir, un total de 7.304 mil millones de rublos.
Resulta que el valor de la equidad es igual a 3,726 mil millones de rublos. El siguiente paso es dividir el beneficio neto de 201 mil millones de rublos. Por capital propio 3726 mil millones de rublos. Y multiplica por 100, es decir, get, get, igual a 5.39%. Es algo más que Roa, ya que, como regla general, la compañía también atrae a una empresa prestada además de capital.
Para calcular la rentabilidad de las ventas, debe tomar el valor de la ganancia neta del Declaración de pérdidas y ganancias. y el valor de los ingresos de un informe similar 4 887 mil millones de rublos. Luego debe dividirse por el valor de las ganancias netas de 2010 millones de rublos. El valor de los ingresos es de 4,887 mil millones de rublos. Y multiplica por 100 para traer al porcentaje. Resulta que ROS es de 4.11%.
Producción
En relación con la volatilidad de los ingresos puros, el costo de la rentabilidad empresarial es aconsejable por varios períodos, al mismo tiempo que la comparte con indicadores similares de otras compañías de la industria. La rentabilidad muestra la viabilidad general de los inversores: si es más baja que la rentabilidad de las herramientas sin riesgos, entonces los inversores pueden preferirlos.
La rentabilidad no refleja el valor de mercado de las acciones. Si la compañía muestra una buena rentabilidad, a menudo sus acciones están enormemente sobrevaloradas por el mercado. Por lo tanto, comprar papel, tales compañías es mejor en la corrección. Y las lecturas de multiplicadores de rentabilidad para comparar los datos de los multiplicadores de ingresos - P / E, P / B, P / S.
Fuente: "opentrainener.ru"
Rentabilidad de la equidad
Al analizar los estados financieros, el coeficiente de rentabilidad de la equidad se utiliza para evaluar la rentabilidad y la rentabilidad de la empresa.
Definición: El coeficiente de rentabilidad de la equidad se calcula como la proporción de beneficio neto en la cantidad anual promedio de equidad.Designación en fórmulas (acrónimo): ROE
Sinónimos: Valor (precio) del capital social, rentabilidad de la equidad, retorno de la equidad, retorno de la equidad de los accionistas
Fórmula para calcular la rentabilidad indicadora del patrimonio:
donde Roe es la rentabilidad del equidad (retorno de la equidad),%
NI - Beneficio neto (Ingreso Neto), RUB
EC - Equidad (capital de equidad), frotar
Propósito. El coeficiente de rentabilidad de capital caracteriza la eficiencia del uso de capital y muestra cuánto tiene una empresa que tiene una ganancia neta del rublo de la capital avanzada en el capital.
Nota. Al analizar, es aconsejable tener en cuenta que la ganancia neta refleja los resultados de la actividad y el nivel actual de precios de bienes y servicios principalmente durante el período pasado.
El capital propio se está desarrollando durante varios años. Se expresa en la estimación contable, que puede diferir mucho del valor de mercado actual de la empresa.
Para un análisis más detallado, puede utilizar el método de 4 factor de análisis de rendimiento de la equidad.
El beneficio neto es parte de las ganancias brutas (libro), y gastando un análisis de 3 factores de las ganancias brutas, se puede juzgar los cambios en el propio beneficio neto.
Ejemplo. Determine la proporción de la rentabilidad del capital propio de la compañía en comparación con el indicador promedio del consumidor.
El beneficio neto de la compañía ascendió a 211.4 millones de rublos.
Volumen de capital avanzado de 1709 millones de rublos.
El valor promedio del consumidor de la proporción de la rentabilidad del patrimonio - 24.12%.
Calcule el valor de la proporción de rentabilidad de la equidad para la empresa:
ROEPR \u003d 211.4 / 1709 \u003d 0.1237 o 12.37%.
Determinar la proporción de rentabilidad de capital:
ROEPR / ROEXO \u003d 12.37 / 24,12 \u003d 0.5184 o 51.84%.
La rentabilidad del capital de capital de la empresa es del 51.84% del valor medio-separable del coeficiente.
Fuente: "inversion-analysis.ru"
Determinar la rentabilidad del patrimonio.
Rentabilidad de la equidad: un importante indicador de análisis financiero. La rentabilidad de la equidad, así como otros indicadores de rentabilidad, testifica a la eficiencia empresarial. Más precisamente, los propietarios invirtieron en la capital de la empresa están trabajando.
Si es más fácil hablar, la rentabilidad ayuda a comprender cuántos kopecks benefician a la compañía cada rublo de su propio capital. La rentabilidad de la equidad es capaz de presentar a un inversionista o a sus especialistas con cuán exitosamente se las arregla la compañía para mantener el rendimiento del capital en el nivel adecuado y, por lo tanto, determinar el grado de atractivo para los inversores.
En el sistema de indicadores hay un indicador similar, la rentabilidad de los activos. Sin embargo, en contraste con él, la rentabilidad de la equidad hace posible juzgar exactamente el trabajo del patrimonio puro de la empresa. Si bien los ingresos de los activos gastados en la compra de la propiedad pueden intervenir en la rentabilidad de los activos.
Cómo encontrar un coeficiente de rentabilidad de rentabilidad
La rentabilidad es siempre la proporción de ganancias del objeto, el retorno en el que necesita evaluar. En este caso, consideramos nuestro propio capital. Entonces, compartiremos ganancias.
En el análisis financiero, la rentabilidad del capital de capital es habitual que se denota por el coeficiente de la ROE (reducción del regreso en inglés sobre la equidad). Utilizamos esta designación, y luego la fórmula para calcular el indicador puede verse así:
Roe \u003d PR / SK × 100,
PR - Beneficio neto (El indicador de rentabilidad de la equidad es considerado solo por la ganancia neta).
CC - Capital propio (SC). Para que el cálculo sea más informativo, se toma el promedio de SC. La forma más fácil de calcular es doblar los datos al principio y al final del período y dividir el resultado por 2.
La rentabilidad de la equidad: el coeficiente que es relativo, se expresa, por regla general, en porcentaje.
Análisis factorial de la rentabilidad del capital de equidad.
A veces se usa para calcular otra fórmula: la llamada fórmula Dupon. Tiene la siguiente forma:
ROE \u003d (PR / VIS) × (VIS / ACT) × (ACT / SC),
donde: ROE es la rentabilidad deseada;
PR - Beneficio neto;
Vis e ingresos;
Acto - activos;
SC - Capital propio.
Rentabilidad del equidad - Fórmula de equilibrio
Este indicador se puede encontrar no solo por el método de cálculo, sino también de informar documentos. Por lo tanto, existe una respuesta simple a la pregunta de cómo encontrar su propio saldo en el saldo. Para determinar la rentabilidad de la equidad, se utiliza la información contenida en los balances (Formulario 1) y en el informe sobre los resultados financieros (Formulario 2). La fórmula de equilibrio se verá así:
Roe \u003d Fila 2400 Formularios 2 / String 1300 Formularios 1 × 100.
Rentabilidad o rentabilidad de la equidad - valor regulatorio
El principal criterio utilizado para evaluar la rentabilidad de la equidad es comparar este indicador con la rentabilidad de las inversiones en otras áreas comerciales, por ejemplo, en valores de otras compañías.
Para evaluar la efectividad de las inversiones, el valor regulatorio de la ROE se usa ampliamente. Típicamente, los inversores están orientados del 10 al 12%, que son características de los negocios en los países desarrollados. Si la inflación en el estado es grande, entonces la rentabilidad del capital está creciendo en consecuencia. Para la economía rusa se considera la norma del 20 por ciento.
Si el indicador entra en un "menos" es una señal alarmante e incentivo para aumentar el rendimiento de la equidad. Pero un exceso significativo del valor regulatorio también es una situación desfavorable, ya que los riesgos de inversión están aumentando.La rentabilidad o la rentabilidad de la equidad es importante para evaluar la eficiencia de la empresa. Para encontrar este indicador, se utilizan varias fórmulas, los datos que se toman de las líneas de balance y el informe sobre los resultados financieros.
Fuente: "nalog-nalog.ru"
Roe - Fórmula de cálculo indicador
Retorno sobre la equidad, el rendimiento de la equidad, ROE) de los accionistas muestra la eficiencia de usar sus propios archivos adjuntos y se calcula en la proporción de porcentaje. Calculado por la fórmula:
ROE \u003d Equidad de ingresos netos / accionistas promedio
ROE \u003d INGRESOS NETOS / Activos netos promedio
donde el ingreso neto es la utilidad neta antes de los pagos de dividendos sobre las acciones ordinarias, pero después del pago de dividendos en las acciones preferentes, ya que su propio capital no incluye acciones preferentes.
ROE también se puede enviar en el siguiente formulario:
ROE \u003d RO * Coeficiente de palanca financiera
De la proporción se puede ver que uso apropiado Los fondos prestados hacen posible aumentar los ingresos del accionista debido al efecto de la palanca financiera. Este efecto se logra debido al hecho de que la ganancia recibida de las actividades de la Compañía es significativamente más alta que la tasa de préstamo. Según la magnitud de la palanca financiera, es posible determinar cómo se utilizan los fondos atraídos, para el desarrollo de la producción, ya sea para los agujeros latinos en el presupuesto.
Obviamente, con una buena gestión de la empresa, el valor de este indicador debe ser más de uno.
Por otro lado, también medio La palanca financiera también es mala, ya que puede asociarse con un alto riesgo, ya que indica una alta proporción de fondos prestados en la estructura de los activos. Cuanto mayor sea esta parte, mayor será la probabilidad de que la Compañía permanezca sin ganancias netas, si de repente se choca con cualquier dificultad menor.
Un enfoque especial para el cálculo del indicador es el uso de una fórmula DUPON que rompe la ROE a los componentes que le permiten profundizar el resultado resultante:
ROE (Fórmula DuPont) \u003d (ganancias netas / ingresos) * (Ingresos / Activos) * (Activos / Capital propio)
ROE (Fórmula Dupona) \u003d Beneficio neto de ganancias * Transporte de activos * Apalancamiento financiero
En el sistema de contabilidad ruso, la fórmula de la relación rentabilidad de la equidad toma la forma:
ROE \u003d ganancia neta / costo promedio anual de equidad * 100%
Roe \u003d pág. 2400 / ((p. 1300 + pp. 1530) al comienzo del período + (pág. 1300 + pp. 1530) al final del período) / 2 * 100%
ROE \u003d Beneficio neto * (365 / Número de días en el período) / El costo promedio anual de la equidad * 100%
Según muchos economistas de analistas, al calcular el coeficiente, es recomendable utilizar un indicador de ganancias netas. Esto se explica por el hecho de que la rentabilidad de la equidad se caracteriza por el nivel de ganancias que los propietarios se obtienen por unidad de capital invertido.
El indicador caracteriza la eficiencia de usar sus propias fuentes de financiamiento de la empresa y muestra cuánta ganancia neta se gana con 1 rublo de fondos propios.ROE le permite determinar la eficiencia del uso de capital invertido por los propietarios y comparar este indicador con los posibles ingresos de la inversión de estos fondos a otras actividades. En la práctica mundial, el indicador ROE se utiliza como uno de los principales indicadores de la competitividad del Banco.
Fuente: "afdanalyse.ru"
Rentabilidad de la equidad
Rentabilidad del capital propio (retorno de equidad, ROE): un beneficio neto en comparación con su propio capital de la organización. Este es el indicador de desempeño financiero más importante para cualquier inversor, el propietario del negocio que muestra cuán efectivamente se utilizó el capital invertido.
Fórmula de cálculo)
La rentabilidad de la equidad se calcula dividiendo la ganancia neta (generalmente, por año) a poseer capital de la organización:
Rentabilidad del equidad \u003d ganancia neta / capital propio
Para obtener un resultado como porcentaje, la relación especificada a menudo se multiplica por 100.
Un cálculo más preciso implica el uso del valor aritmético promedio de la equidad para el período para el cual se toma el beneficio neto (como regla general, por año), para poseer capital al comienzo del período, se agrega igual capital al final. del período y dividir en 2. La ganancia neta de la organización se toma de acuerdo con la "declaración de ganancias y pérdidas", capital de capital, de acuerdo con la responsabilidad del saldo.
Rentabilidad del capital propio \u003d Beneficio neto * (365 / Número de días en el período) / ((capital propio al comienzo del período de capital + capital al final del período) / 2)
Un enfoque especial para el cálculo de la rentabilidad de la equidad es el uso de la fórmula DUPON.
La fórmula de Duppon divide el indicador en tres componentes, o factor que le permite profundizar el resultado obtenido:
Rentabilidad de la equidad (fórmula duponon) \u003d (ganancias netas / ingresos) * (Ingresos / Activos) * (Activos / Capital propio) \u003d Beneficio de ganancias netas * Tapón de activos * Apalancamiento financiero.
Valor normal
De acuerdo con los datos estadísticos promediados, la rentabilidad del capital de equidad es de aproximadamente el 10-12% (en los Estados Unidos y el Reino Unido). Para las economías inflacionarias, como el ruso, el indicador debe ser mayor. El principal criterio comparativo para analizar la rentabilidad de la equidad es el porcentaje del rendimiento alternativo, que el propietario podría recibir, invirtiendo su dinero en otro negocio.
Fuente: "Audit-it.ru"
Coeficiente de rentabilidad de equidad de ROE
La rentabilidad del capital propio (ROE, Retorno de Ecary) es un indicador financiero que expresa ingresos para compartir capital. Cerca de retorno de la inversión ROI. El indicador muestra la relación de ganancia neta para el período del capital de capital de la empresa:
Roe \u003d PE / SK
donde PE es un beneficio neto;
SC - Capital propio.
En la utilidad neta, no se tienen en cuenta los dividendos sobre las acciones ordinarias, y las acciones preferidas no se tienen en cuenta en su propio capital.
Beneficios
El coeficiente de ROE es uno de los indicadores más importantes para los inversores, los principales gerentes, los propietarios de la empresa, ya que muestra la efectividad de las inversiones anidadas (con la excepción de los fondos prestados).
desventajas
Las analistas son cuestionadas por la confiabilidad del indicador de la ROE, creyendo que el coeficiente de rentabilidad del capital propio proporciona una evaluación sobreestimada del valor de la empresa. Hay 5 factores que hacen que ROE incompleto sea confiable:
- Duración del proyecto alta: cuanto más largo sea el período de análisis, mayor será el ROE.
- Pequeña parte de inversiones de balance agregado. Cuanto más pequeño sea la proporción, mayor será el huevo.
- Depreciación desigual. Lo que no es uniformemente en el período de reporte, la depreciación, cuanto más alta sea la huevas.
- Retorno lento de la inversión. El proyecto más lento paga, cuanto más alto sea el ROE.
- Tasas de crecimiento y tasas de inversión. La compañía más joven, cuanto más rápido sea el crecimiento del equilibrio, el ROE inferior.
El cálculo del coeficiente de ROE se complica por el hecho de que si analizamos la compañía con una alta proporción de capital atraído en el balance general, entonces el cálculo de la ROE no será transparente. Con un indicador negativo del costo de los activos netos, el cálculo de la ROE y su análisis posterior es ineficaz.
Valor regulatorio
Roe Roe para los países desarrollados es del 10-12%. Para los países en desarrollo con una alta tasa de inflación, más que más que más. En promedio, 20%. Hablando aproximadamente, la rentabilidad del capital propio es la apuesta que una empresa atrae la inversión.
El análisis del coeficiente de rentabilidad de la equidad en las divisiones de la Compañía (en áreas de negocios) puede mostrar claramente la efectividad de los fondos de inversión en una dirección de negocios en particular, en la fabricación de un producto en particular, los servicios. También para el inversionista que comparó el ROE en dos compañías en las que es de interés, puede mostrar lo más efectivo en términos de retorno.
Al evaluar el valor regulatorio de la ROE, vale la pena considerar el costo de la sustitución. Si los valores están actualmente disponibles con indicador bajo Riesgo, que trae un 16% anual, y la dirección principal del negocio le da al 9% ROE, entonces el objetivo de la ROE debe establecerse anteriormente, o revisar el negocio en su conjunto.
Fuente: "finance-m.info"
Opciones de cálculo de coeficiente de ROE
El índice de rentabilidad de la equidad (retorno de la equidad, la ROE) es la proporción de la ganancia neta de la compañía al valor anual promedio del capital social.
La rentabilidad del capital propio caracteriza la rentabilidad del negocio por sus propietarios, calculado después de la deducción de interés en el préstamo (es decir, la ganancia neta, en contraste con tales indicadores como ROA o RIC, no se ajusta por la cantidad de interés en el préstamo).
Fórmula del cálculo:
Hay algunas otras opciones para calcular este coeficiente. En particular, se puede utilizar la ganancia no neta, pero la ganancia antes del impuesto. Además, a veces, en lugar de Roe utiliza la rentabilidad del capital social ordinario (retorno de la equidad común, ROCE), en este caso, la fórmula del indicador es la siguiente:
En todos los casos, al calcular este coeficiente, se supone que utiliza datos de los informes anuales de ingresos y pérdidas. Si se usa un informe trimestral u otro en el cálculo, el coeficiente debe multiplicarse por el número de períodos de informes en el año.
Fuente: "cfin.ru"
Indicadores de rentabilidad de capital
La rentabilidad del equidad (ROE INGLÉS, es decir, el rendimiento de la equidad,) es un indicador de beneficio neto en comparación con el propio capital de la organización. Este es el indicador de desempeño financiero más importante para cualquier inversor, el propietario del negocio que muestra cuán efectivamente se utilizó el capital invertido.
En contraste con el indicador similar de la "rentabilidad de los activos", este indicador caracteriza la eficiencia del uso de no todo el capital (o activos) de la organización, sino solo la parte de su parte que pertenece a los propietarios de la empresa. .
Rentabilidad de la equidad: uno de los indicadores más importantes del desempeño del negocio. Cualquier inversor antes de investigar sus finanzas en la empresa analiza este parámetro. Muestra cómo se utilizan los activos correctamente pertenecientes a los propietarios e inversores.
El coeficiente de rentabilidad de la equidad refleja la cantidad de índice de ganancias netas a sus propios fondos de la empresa. Está claro que este cálculo tiene sentido cuando la organización tiene activos positivos que no están cargados por restricciones prestadas.
Según los datos estadísticos promediados, la rentabilidad de la equidad en los Estados Unidos y el Reino Unido es de aproximadamente el 10-12%. Para las economías inflacionarias, como el ruso, el indicador debe ser mayor. El principal criterio comparativo para analizar la rentabilidad de la equidad es el porcentaje del rendimiento alternativo, que el propietario podría recibir, invirtiendo su dinero en otro negocio.
Por ejemplo, si un depósito bancario puede traer un 10% por año, y los negocios solo traen un 5%, entonces la cuestión de la viabilidad de realizar aún más negocios.
Según la agencia de calificación internacional S & P, el coeficiente de rentabilidad de capital de las empresas rusas ascendió al 12% en 2010, el pronóstico para 2011 fue del 15%, para 2012, 17%. Los economistas nacionales creían que el 20% es normal para la rentabilidad de la equidad.Cuanto mayor sea la rentabilidad de la equidad, mejor. Sin embargo, como se puede ver en la fórmula del Dupon, el alto valor del indicador puede resultar debido a la palanca financiera demasiado alta, es decir, La gran parte de capital prestado y una pequeña parte propia, que afecta negativamente a la sostenibilidad financiera de la organización. Esto refleja la principal ley de negocios, más beneficio, más riesgo.
El cálculo del indicador de rentabilidad del capital social tiene sentido solo si la organización tiene su propio capital (es decir, activos netos positivos). De lo contrario, el cálculo proporciona un valor negativo que es asequible para el análisis.
La rentabilidad de la equidad está influenciada por los siguientes indicadores:
- eficiencia de la actividad operativa (beneficio neto de la implementación);
- retorno de todos los activos de la organización;
- la proporción de fondos propios y prestados.
Cómo estimar el regreso del negocio utilizando el coeficiente de rentabilidad.
Para hacer esto, vale la pena compararlo con indicadores de rentabilidad alternativa. ¿Cuánto obtendrá el empresario si pondrá su dinero en otro asunto? Por ejemplo, asignará fondos a un depósito bancario que traerá un 10% por año. Y el coeficiente de rentabilidad de la empresa existente es solo del 5%. Está claro que es inapropiado desarrollar una empresa de este tipo.
Compare el indicador con los estándares que prevalecen históricamente en la región. Por lo tanto, la rentabilidad promedio de las empresas en Inglaterra y los Estados Unidos es del 10-12%. En países con una economía estable, un coeficiente es deseable dentro del 12-15%. Para Rusia - 20%. En cada estado en particular, muchos factores afectan los valores del indicador (inflación, industria, riesgos macroeconómicos, etc.).
La alta rentabilidad no siempre significa un alto resultado financiero. Cuanto mayor sea el coeficiente, mejor. Pero solo cuando una gran parte de las inversiones constituye sus propios fondos de la empresa. Si se toma prestado, la solvencia de la organización está bajo amenaza.
Por lo tanto, una gran carga de deuda es peligrosa para la estabilidad financiera de la empresa. Es útil calcular la rentabilidad del capital de capital en caso de que la empresa tenga este capital. El predominio de los fondos prestados en el cálculo otorga un indicador negativo, prácticamente no adecuado para analizar la devolución del negocio. Aunque se refiere categóricamente a la relación de rentabilidad. Su uso en el análisis tiene algunas limitaciones.
El ingreso real del propietario o inversionista depende de los activos, sino de la eficiencia operativa (ventas).
Sobre la base de un indicador del retorno de su propia inversión, evalúe la productividad de la compañía es difícil. La mayoría de las empresas tienen una cantidad significativa de fondos prestados. Los mismos bancos existen solo en fondos prestados (depósitos atraídos). Y sus activos netos sirven solo el garante de la estabilidad financiera. Lo que sea, pero el coeficiente de rentabilidad ilustra los ingresos de la compañía ganados para los inversores y propietarios.
Fórmula de rentabilidad de la equidad
La rentabilidad del capital de la compañía muestra la cantidad de ganancias que la compañía recibirá una unidad de costo de fondos propios. Para un posible inversionista, el valor de este indicador es determinante:
- El coeficiente de rentabilidad da una idea de la inversión bien utilizada.
- Los propietarios invierten sus fondos, formando el capital autorizado de la empresa. A cambio, obtienen el derecho a un porcentaje de ganancias.
- La rentabilidad de los fondos propios refleja la magnitud de los beneficios, que el inversionista recibirá de cada rublo federado.
Calcule el coeficiente de rentabilidad de diferentes maneras. La elección de la fórmula depende de las tareas del cálculo. El cálculo de la rentabilidad de la equidad de capital sobre el equilibrio es la proporción de ganancias netas para el año a sus propios medios de la empresa por el mismo período. Los datos se toman de la "Declaración de pérdidas y ganancias" y "Balance". Si necesita encontrar un coeficiente porcentual, el resultado se multiplica por 100.
Fórmula de rentabilidad neta de capital de capital:
RSK \u003d PE / SK (Wed) * 100,
donde RSK es la rentabilidad del capital de capital,
Beneficio de PE - Neto para el período estimado,
SC (Wed) - Tamaño promedio de inversión para el mismo período estimado.
Un ejemplo de calcular la fórmula. La compañía "A" tiene sus propios fondos en la cantidad de 100 millones de rublos. Las ganancias netas para el año de presentación de informes ascendieron a 400 millones. RSK \u003d 100 millones / 400 millones * 100 \u003d 25%.
El inversor puede comparar a varias empresas para decidir dónde es más rentable invertir.
Ejemplo. La compañía "A" y "B" El valor de la igualdad de capital es el mismo, 100 millones de rublos. Beneficio neto de la compañía "A" - 400 millones, y empresas "B" - 650 millones. Sustituir datos en la fórmula. Obtenemos que el coeficiente de rentabilidad de la compañía "A" - 25%, "B" - 15%.
El rendimiento de la primera organización resultó ser mayor a expensas de sus propios fondos, y no a expensas de los ingresos (ganancias netas). Después de todo, ambas empresas han ingresado al negocio con la misma inversión de capital. Pero funcionó mejor que la firma "B".
Fórmula de rentabilidad financiera de la equidad.
Para obtener datos más precisos, tiene sentido dividir el período a dos: calcular los ingresos al principio y al final de un cierto período de tiempo.
El cálculo es:
RSK \u003d PE * 365 (Días de interés en interés) / ((Scgg + Skkg) / 2),
donde Scng es equidad a principios de año;
SKKG es el valor de los fondos propios al final del año de presentación de informes.
Si el indicador debe expresarse como un porcentaje, el resultado, respectivamente, se multiplica por 100.
¿Qué figuras se toman de las formas contables?
Para contar la ganancia neta (del Formulario No. 2, el "Informe de ganancias y pérdidas"; Se especifican las líneas y sus números de nombre):
- 2110 "Ingresos";
- 2320 "Interés por recibo";
- 2310 "Ingresos de la participación en otras organizaciones";
- 2340 "Otros ingresos".
Para contar la magnitud de la equidad (del formulario N1, "Saldo contable"):
- 1300 "Total a la sección" Capital y reservas "" (datos al comienzo del período más datos al final del período);
- 1530 "ingresos de períodos futuros" (datos en el inicio de los datos más al final del período de informe).
Fórmula para calcular el nivel regulatorio de rentabilidad.
¿Cómo entender que el negocio tiene sentido invertir? La rentabilidad de la equidad muestra el valor regulatorio. Una de las formas es comparar la rentabilidad con otras opciones para promover el dinero (inversión en las acciones de otras empresas, comprando bonos, etc.). El nivel regulatorio de rentabilidad es el interés en los depósitos en los bancos. Este es un mínimo, algún tipo de límite de definición de negocio.
Fórmula para calcular el coeficiente mínimo de rentabilidad:
RSK (H) \u003d STD * (1 - SNP),
donde RSK (H) es un nivel regulatorio de rentabilidad de la equidad (valor relativo);
STD: la tasa de depósito (el promedio para el año de presentación de informes);
SNP - tasa de impuesto a la renta (para el período de informe).
Si, como resultado de los cálculos, la tasa de retorno de los recursos financieros propios anidados fue menor que RCK (N) o recibió un valor negativo, los inversores no son rentables para invertir en esta empresa. La decisión final se realiza después del análisis de los rendimientos para varios años recientes.
Fórmula Dupon para calcular la rentabilidad del patrimonio.
Para calcular el coeficiente de rentabilidad de la equidad, la fórmula de Dupon se usa a menudo. Rompe el coeficiente a tres partes, cuyo análisis hace posible comprender mejor que más influye en el coeficiente final. En otras palabras, este es un análisis de tres factores del coeficiente de ROE. La fórmula de DuPont tiene la siguiente forma:
El coeficiente de rentabilidad de la equidad (Fórmula Dupon) \u003d (ganancias netas / ingresos) * (Ingresos / Activos) * (Activos / Capital propio)
La Fórmula DuPont se usó por primera vez en análisis financiero en los años 20 del siglo pasado. Fue desarrollado por la American Dupont Chemical Corporation. La rentabilidad de la equidad (ROE) de acuerdo con la fórmula de Dupon se divide en 3 componentes:
- eficiencia de funcionamiento (rentabilidad de ventas),
- eficacia de los bienes de uso (activos),
- hombro de crédito (apalancamiento financiero).
ROE (según Fórmula Dupon) \u003d Rentabilidad de las ventas * Rotación de activos * Hombro de crédito
De hecho, si todo se reduce, entonces la fórmula descrita anteriormente, pero tal separación de tres factores de los componentes le permite determinar mejor la relación entre ellos.
Rentabilidad de la relación de equidad
El índice de rentabilidad del capital propio es uno de los coeficientes más importantes utilizados por los inversores y los dueños de negocios, que muestran cómo se usó efectivamente cómo se usaron efectivamente el dinero incorporado (invertido) en la empresa.
La diferencia en la rentabilidad de la equidad (ROE) de la rentabilidad de los activos (ROA) es que Roe muestra la eficacia de no todos los activos (como ROA), sino que solo aquellos pertenecen a los propietarios de la empresa.
Este indicador es utilizado por los inversores y propietarios de la empresa para evaluar sus propias inversiones en ella. Cuanto mayor sea el valor del coeficiente, las inversiones más rentables. Si la rentabilidad de la equidad es menor que cero, es decir, la razón para pensar en la factibilidad y la eficacia de las inversiones en la empresa en el futuro.
Como regla general, el valor del coeficiente se compara con inversiones alternativas de fondos en las acciones de otras empresas, bonos y, como último recurso, al banco. Es importante tener en cuenta que también gran importancia El indicador puede afectar negativamente la estabilidad financiera de la empresa. No olvide la ley principal de la inversión y el negocio: más rentabilidad es más riesgo.
El indicador de rentabilidad de la equidad de ROE (retorno de la equidad) es uno de los indicadores financieros más importantes para los inversores. A diferencia del indicador de calificación de los activos (), ROE caracteriza la eficiencia de usar no el capital completo de la empresa, sino solo la parte de su parte que pertenece a sus accionistas. Se expresa como un porcentaje y se calcula como:
- ROE \u003d Beneficio neto / Costo de capital de acciones x 100
- ROE \u003d Equidad de ingresos / accionistas netos x 100
La cantidad de ganancias netas se toma para el año fiscal, excluyendo los dividendos pagados por acciones ordinarias (tomadas en cuenta al calcular el coeficiente de ROCE), pero teniendo en cuenta los dividendos pagados en acciones privilegiadas (si están disponibles). El capital social se toma sin tener en cuenta las acciones preferentes.
ROE es una apuesta que los accionistas están trabajando en la empresa. Entonces, si ROE \u003d 20%, esto significa que cada dólar invertido por la compañía de accionistas generó un beneficio neto de $ 0.20.
La comparación de la rentabilidad de la equidad con un indicador de rentabilidad de los activos (ROA) da una idea de una palanca financiera: financiamiento debido a fondos prestados
Para las acciones ordinarias, se utiliza un indicador de rentabilidad del capital social ordinario (retorno de la equidad común, ROCE). Se expresa como un porcentaje y se calcula como:
- ROCE \u003d Beneficio neto: dividendos privilegiados / Costo de capital de acciones - Acciones preferidas x 100
- ROCE \u003d Ingreso neto: dividendos preferidos / Equidad de los accionistas: acciones preferentes x 100
ROE debe correlacionarse con compañías similares, así como con las opciones de inversión alternativas disponibles en el mercado. Si la ROE de la Compañía es tan importante que las tasas de rentabilidad del mercado, es más conveniente eliminar el negocio e invertir el dinero en los activos de mercado.
Cuando el crecimiento de Roe también debe crecer el multiplicador P / B. Low Roe y High P / B pueden hablar sobre la revalorización de las acciones. High Roe y bajo p / b - que el mercado subestima el potencial de la empresa.
También es importante tener en cuenta que la compañía puede mejorar el coeficiente de ROE., redimiendo sus propias acciones del mercado, reduciendo así su número en circulación y aumentando la rentabilidad de la equidad. Como resultado, esto puede crear una idea errónea de la eficiencia comercial emitida.
En cuanto al valor regulatorio de la ROE, a largo plazo, el retorno al capital no debe ser más bajo que las inversiones de bajo riesgo en los instrumentos financieros. Debido a que si la rentabilidad del capital comercial está por debajo de las tasas de depósito en grandes bancos o en bonos, la empresa deja de ser beneficiosa para sus propietarios.
- Por ejemplo, si se espera que en los próximos 3 años, las tasas de depósito estarán en el rango de 8-10%, entonces cualquier negocio que traiga el 10-12% al capital es humildemente aspeccionativo, ya que es necesario tomar en Cuenta que los riesgos de negocios son mucho más altos, qué adjuntos en bonos o depósito estatales.
Por lo tanto, la promoción del negocio se evalúa teniendo en cuenta las tasas de inversiones de bajo riesgo (bonos o depósitos en bancos grandes) y la prima de riesgo (corporativa, mercado, económica, política, etc.).
Tradicionalmente, las corporaciones estadounidenses y europeas se muestran la mayor rentabilidad, y la más baja, independiente del ciclo económico, demuestra empresas japonesas.