Rendimento della soglia di equità. Come viene calcolato il rapporto di ritorno sul capitale? Quali errori commettono le persone quando utilizzano ROA e ROE
Il capitale proprio caratterizza il ritorno sugli investimenti degli azionisti in termini di profitto ricevuto dalla società. Questo fattore può essere indicato con l'abbreviazione ROE (ritorno di investimento) e hanno un nome diverso - a società per azioni. Il calcolo viene effettuato secondo la formula:
L'utile netto include i dividendi pagati su azioni privilegiate, ma esclude quelli pagati su titoli ordinari. Il valore del patrimonio non include le azioni privilegiate.
In che modo è utile l'indicatore del rendimento del capitale?
Consente di valutare l'efficacia dell'utilizzo. È importante considerare: il coefficiente dimostra l'efficacia di solo quella parte del capitale che appartiene ai proprietari della società. Il ROE non è considerato l'indicatore più affidabile della salute finanziaria di un'organizzazione: si ritiene generalmente che sovrastimi il valore dell'azienda.
Ci sono cinque modi principali di interpretare il significato:
1. Ammortamento... L'alto ROE è indicativo di un deprezzamento non uniforme.
2. Tassi di crescita... Le aziende che crescono rapidamente hanno un ROE basso.
3. Durata del progetto... I progetti a lungo termine sono caratterizzati da un alto coefficiente di valore.
4. Intervallo di tempo... Più lungo è il periodo di tempo tra la spesa dell'investimento e il suo ritorno, maggiore è il ROE.
Tenere conto ritorno sull'equità imprese. Approfondiamo l'analisi di due rapporti che determinano il ROE: ritorno sull'equità(ROE), ritorno sul capitale investito(ROCE).
Determinazione dei coefficienti di remunerazione del capitale proprio e del capitale investito
Rapporto di ritorno sul capitale netto (Return On Equity, ROE) mostra l'efficacia con cui i fondi propri sono stati investiti nella società.
Rapporto di ritorno sul capitale(Ritorno sul capitale impiegato, ROCE) mostra l'efficacia dell'investimento nella società sia in fondi propri sia in fondi presi in prestito. L'indicatore riflette l'efficienza con cui l'azienda utilizza il proprio capitale e i fondi attratti a lungo termine (investimenti) nelle sue attività.
Per comprendere il ritorno sul capitale, analizzeremo e confronteremo due rapporti ROE e ROCE. In confronto, vedrai le differenze tra l'uno e l'altro. Lo schema per l'analisi di due coefficienti di rendimento del capitale sarà il seguente: considerare l'essenza economica dei coefficienti, formule di calcolo, standard e calcolarli per un'impresa nazionale.
Ritorno sull'equità... Essenza economica
Il rapporto di ritorno sul capitale impiegato (ROCE) viene utilizzato in pratica dagli analisti finanziari per determinare il rendimento che un'impresa apporta sul capitale investito (sia di capitale che di prestito).
Cosa serve? Per poter confrontare il rapporto di redditività calcolato con altri tipi di attività per giustificare l'investimento di fondi.
Rendimento sul capitale totale. Confronto degli indicatoriROE eROCE
| ROE | ROCE | |
| Chi usa questo rapporto? | Proprietari | Investitori + proprietari |
| Differenze chiave | Il capitale azionario è utilizzato come investimento nella società | Sia il capitale proprio che quello attratto (attraverso le azioni) vengono utilizzati come investimento in un'impresa. Inoltre, non va dimenticata la detrazione dei dividendi dall'utile netto. |
| Formula di calcolo | = Utile netto / Patrimonio netto | = (Utile netto) / (Patrimonio netto + Passività a lungo termine) |
| Standard | Massimizzare | Massimizzare |
| Industria da usare | Qualunque | Qualunque |
| Frequenza di valutazione | Annualmente | Annualmente |
| Precisione nella valutazione delle finanze aziendali company | Di meno | Di più |
Per comprendere meglio la differenza tra i rapporti di ritorno sul capitale, ricorda che se la società non ha azioni privilegiate (obbligazioni a lungo termine), allora il valore di ROCE = ROE.
Come leggere il tuo ritorno sul capitale?
Se il rapporto di ritorno sul capitale (ROE o ROCE) diminuisce, allora questo indica che:
- Cresce l'equità (così come il debito per il ROCE).
- Diminuzione del fatturato delle attività.
Se il rapporto di ritorno sul capitale (ROE o ROCE) aumenta, ciò suggerisce che:
- Il profitto dell'impresa è in aumento.
- La leva finanziaria è in aumento.
Ritorno sull'equità... Sinonimi di quote
Consideriamo i sinonimi di rendimento del capitale proprio e rendimento del capitale impiegato, poiché sono spesso chiamati in modo diverso in letteratura. È utile conoscere tutti i nomi per evitare confusione in termini.
| Sinonimi per rendimento del capitale (ROE) | Sinonimi per ritorno sul capitale investito (ROCE) |
| ritorno sull'equità | ritorno sul capitale raccolto |
| Ritorno sul capitale | ritorno sull'equità |
| Rendimento del patrimonio netto | ritorno sull'equità |
| efficienza del capitale azionario | rapporto di capitale investito |
| Ritorno sull'equità dei proprietari | Ritorno sul capitale investito |
| ritorno sul capitale investito |
La figura seguente mostra l'accuratezza della valutazione dello stato dell'impresa utilizzando vari coefficienti.
Il rapporto capitale impiegato (ROCE) risulta utile per analizzare le imprese dove c'è un'alta intensità di utilizzo del capitale (spesso investendo). Ciò è dovuto al fatto che il rapporto capitale impiegato utilizza fondi presi in prestito nel suo calcolo. L'uso del rapporto di capitale investito (ROCE) consente di trarre una conclusione più accurata sui risultati finanziari delle aziende.
Ritorno sull'equità... Formule di calcolo
Formule di calcolo del rendimento del capitale.
Rapporto utile sul capitale netto = Utile netto / Patrimonio netto =
pag.2400 / pag.1300
Indice di capitale investito = Utile netto / (Patrimonio netto + Passività a lungo termine) =
pag. 2400 / (pag. 1300 + pag. 1400)
Nella versione estera, la formula per la remunerazione del capitale e la remunerazione del capitale investito sarà la seguente:
Utile netto - utile netto,
Dividendi privilegiati - dividendi su azioni privilegiate,
Patrimonio netto totale - l'importo del capitale sociale ordinario.
Un'altra formula estera (secondo gli IFRS) per la remunerazione del capitale investito:
Spesso nelle fonti estere, nella formula di calcolo del ROCE viene utilizzato l'EBIT (utile prima delle imposte e degli interessi), nella pratica russa viene spesso utilizzato l'utile netto.
Video lezione: "Rendimento del capitale investito"
Redditività capitale. Calcolo basato sull'esempio di Mechel OAO
Per capire meglio cosa sia il rendimento del capitale, si consideri il calcolo di due dei suoi coefficienti per un'impresa nazionale.
Per valutare il ritorno sul capitale di Mechel OAO, prenderemo i rendiconti finanziari per quattro periodi del 2013 dal sito ufficiale e calcoleremo gli indicatori ROE e ROCE.
Return on equity per Mechel OAO -1
Return on equity per Mechel OAO -2
Ritorno sul capitale di Mechel OAO
Rendimento del capitale proprio 2013-1 = -3564433/126519889 = -0,02
Indice di rendimento del capitale proprio 2013-2 = -6367166/123710218 = -0,05
Rapporto di rendimento del capitale proprio 2013-3 = -10038210/120039174 = -0,08
Rapporto di rendimento del capitale proprio 2013-4 = -27803306/102274079 = -0,27
Rendimento del capitale investito 2013-1 = -3564433 / (126519889 + 71106076) = -0.01
Rendimento del capitale investito 2013-2 = -6367166 / (123710218 + 95542388) = -0,02
Rendimento del capitale investito 2013-3 = -10038210 / (120039174 + 90327678) = -0.04
Rendimento del capitale investito 2013-4 = -27803306 / (102274079 + 89957848) = -0,14
Non ho scelto con successo l'esempio del bilancio dell'impresa, poiché la redditività per tutti i periodi era inferiore a 0, il che indica l'inefficienza dell'impresa. Tuttavia, il calcolo generale per i coefficienti di redditività del capitale è chiaro. Se avessimo un reddito, il rapporto di questi due rapporti sarebbe il seguente: ROE> ROCE. Se consideriamo anche il rendimento delle attività dell'impresa (ROA) in relazione ai rapporti di rendimento del patrimonio netto, allora la disuguaglianza sarà la seguente: ROA> ROCE> ROA.
Un'impresa può essere considerata un potenziale oggetto di investimento quando ROCE (e, di conseguenza, ROE)> investimenti privi di rischio/basso rischio (ad esempio depositi bancari).
Sommario
Quindi, abbiamo esaminato il ritorno sull'equità. Include il calcolo di due rapporti: il rapporto di ritorno sul capitale proprio (ROE) e il rapporto di ritorno sul capitale investito (ROCE). Il ritorno sul capitale è uno degli indicatori chiave di prestazione di un'impresa insieme a rapporti come il ritorno sulle attività e il ritorno sulle vendite. Puoi leggere di più sul rapporto di ritorno sulle vendite nell'articolo: "" È utile calcolare questi coefficienti per i proprietari dell'impresa e gli investitori al fine di trovare un oggetto adatto per l'investimento.
DEFINIZIONE
Rapporto di ritorno sul capitale netto(ROE) è il rapporto tra l'utile netto e il patrimonio netto medio. Quando si calcola questo coefficiente, viene utilizzato il bilancio dell'impresa.
L'indicatore del rendimento del capitale è un indicatore determinante per gli investitori strategici che determinano i propri investimenti per un periodo di lungo termine superiore a un anno. La formula per il rendimento del capitale in bilancio mostra come i dirigenti e i proprietari della società gestiscono il capitale e quale tasso di rendimento creano sul capitale disponibile.
La formula per il ritorno del capitale a bilancio
L'indicatore del rendimento del capitale netto può essere calcolato in base ai dati del modulo di informativa finanziaria n. 2 - conto economico. La formula per il rendimento del capitale a bilancio ( nuova forma bilancio):
ROE= (pag. 2400 / pag. 1300) * 100%
In questa formula, la riga 2400 è presa dal rendiconto finanziario (modulo n. 2) e la riga 1300 dal bilancio (modulo n. 1).
La formula generale per il rendimento del capitale a bilancio è la seguente:
ROE = PE / SK
Qui, PE è un profitto netto,
SK - capitale proprio.
Secondo la vecchia forma di equilibrio, la formula si presenta così:
ROE = (riga 190) / (1/2 * (riga 490 a inizio anno + riga 490 a fine anno)
Il rendimento del capitale può anche essere descritto in termini di rendimento del patrimonio, con la formula che assume la forma seguente:
ROE = ROA / ((1-ЗС) / сг)
Qui ЗС - fondi presi in prestito,
АПсг - la dimensione media annua di attività e passività.
Il ROA mostra la quantità di profitto che un'azienda genera dai suoi beni. Il ROA è correlato al rapporto di ritorno sulle vendite (ROS), che riflette il tasso di profitto netto in base al volume dei prodotti venduti.
ROA = PE / Sac
Qui, PE è un profitto netto,
Sact è il valore medio annuo delle attività.
ROA = riga 190 / (1/2 * (riga 300 a inizio anno + riga 300 a fine anno))
ROS = Pn / Q
Пп - profitto dalle vendite,
Q è il volume delle vendite del prodotto.
ROS = riga 50 (Ф№2) / riga 010 (Ф№2)
Cosa mostra la formula per il rendimento del capitale?
Con un aumento delle vendite di prodotti, un aumento del rendimento delle vendite provoca un aumento del rendimento delle attività e del rendimento del capitale. In seguito a ciò, cresce anche l'attrattiva degli investimenti dell'impresa.
La formula per il rendimento del capitale a bilancio riflette l'importo del profitto ricevuto dall'organizzazione per unità di costo del capitale proprio.
Il ROE viene utilizzato quando si confrontano le imprese e si scelgono gli oggetti di investimento più interessanti per l'investimento. Gli investitori strategici investono direttamente nel capitale autorizzato delle imprese in cambio di una parte degli utili della società. Per questo motivo, l'indicatore ROE è l'indicatore più importante dell'attrattiva degli investimenti delle imprese e dell'efficacia del lavoro di gestione.
Esempi di problem solving
ESEMPIO 1
| L'obiettivo | L'azienda "Studente" ha i seguenti indicatori di performance per periodo di riferimento:
Capitale proprio all'inizio del 2016 - 1.255 mila rubli. Capitale proprio alla fine del 2016 - 1.311 mila rubli. Profitto annuale - 180 mila rubli. Determinare il ritorno sul capitale dell'impresa. |
| Decisione | Calcoliamo il capitale azionario medio annuo: SK = (1255 + 1311) / 2 = 1283 mila rubli. La formula per il rendimento del capitale a bilancio è la seguente: ROE = PE / SK ROE = 180/1283 = 0,14 (o 14%) Produzione. Vediamo che 1 rublo di denaro investito in capitale azionario fornisce un profitto di 0,14 rubli. |
“Ci sono ex compagni di classe, uno era uno studente eccellente a scuola, l'altro era uno studente povero.
Studente eccellente - magro, cencioso. Perdenti - in un abito di Versace, sulla 600a Mercedes.
Studente eccellente:
- Ascolta, Vasya, dicono che sei diventato un uomo d'affari? Ma come si contano i soldi, a scuola ne avevi solo due in matematica!
- Tutto è semplice: compro a $ 2, vendo a $ 4; E io vivo di questo 2 per cento".
Un aneddoto dei lontani anni Novanta dimostra quanto possano essere diverse le idee sulla redditività. Come, infatti, molti diversi indicatori misurano questa redditività.
Uno di questi è il ROE (return on equity ratio). La formula per calcolare questo indicatore finanziario, la sua applicazione e il significato economico sono nell'articolo seguente.
Tipi di redditività
L'obiettivo di ogni investitore è investire denaro nel modo più efficiente possibile, ovvero ottenere la massima redditività con un investimento minimo. La redditività di un'impresa può essere paragonata alla sua efficienza economica, poiché mostra quanto valore aggiunto l'impresa è in grado di generare in un arco di tempo (solitamente un anno), che, a sua volta, riflette la razionalità complessiva dell'impresa utilizzando le sue risorse per realizzare un profitto.
Nell'economia ci sono indicatori assoluti (entrate, utile netto e così via - possono essere trovati nella rendicontazione delle aziende) e indicatori relativi, che vengono calcolati confrontando l'assoluto. La redditività è solo una misura relativa.
La redditività si confronta in vista generale vari indicatori assoluti con l'utile netto dell'impresa in forma percentuale, quasi a mostrare quale proporzione dell'indicatore assoluto sia l'utile netto, caratterizzandone, tra l'altro, il payback.
I seguenti tipi di redditività si distinguono più spesso:
- Rendimento delle attività: caratterizza l'efficacia con cui le attività dell'azienda sono in grado di generare profitto, mostra la quota dell'utile netto nelle attività dell'azienda.
- Return on equity - caratterizza l'efficienza con cui il patrimonio netto (non gravato da passività) è in grado di generare utile netto, mostra la quota di utile netto nel patrimonio netto.
- Ritorno sulle vendite: caratterizza l'efficienza delle vendite, mostra la quota dell'utile netto nelle entrate dell'azienda.
Moltiplicatori di redditività
Per confrontare alcune aziende con altre e calcolare i valori tipi diversi redditività c'è un gruppo di moltiplicatori speciali. I principali sono:
- ROA (Return On Assets - ritorno sugli asset);
- ROE (Return On Equity - ritorno sul capitale);
- ROS (ritorno sulle vendite).
Come esempio di calcolo della redditività, calcoliamo i multipli indicati per Rosneft. Per svolgere il compito, prendiamo la rendicontazione IFRS 2016 dell'azienda (per il calcolo dei moltiplicatori, di norma, viene presa la rendicontazione annuale). Da queste dichiarazioni, per ottenere i dati iniziali, abbiamo bisogno di uno stato patrimoniale e di un conto economico.
Fig 1. Bilancio di Rosneft
Per calcolare il ROA, abbiamo bisogno del valore totale delle attività, che possiamo prendere dal bilancio, la linea "Attività totali" - 11,030 miliardi di rubli. Dal conto profitti e perdite, si dovrebbe prendere il valore dell'utile netto nella riga corrispondente - 201 miliardi di rubli.
La formula per calcolare il rendimento delle attività è il rapporto tra l'utile netto di 201 miliardi di rubli e il patrimonio aziendale di 11.030 miliardi di rubli, moltiplicato per 100, ovvero pari all'1,8%. Il ROA è tradizionalmente il più basso dei multipli descritti.
Fico. 2. Conto economico della società Rosneft
Per calcolare il ROE, abbiamo bisogno del capitale proprio della società, che è indicato nella riga di bilancio - RUB 3.726 miliardi. Ma può anche essere calcolato come differenza di patrimonio di 11.030 miliardi di rubli. e l'importo delle passività a breve termine (da pagare nei prossimi 12 mesi) 2 773 miliardi di rubli. e passività a lungo termine (che devono essere pagate in più di 12 mesi) RUB 4.531 miliardi, ovvero un totale di RUB 7.304 miliardi.
Si scopre che il valore del capitale azionario è pari a 3.726 miliardi di rubli. Il prossimo passo è dividere l'utile netto di RUB 201 miliardi. per capitale proprio 3.726 miliardi di rubli. e moltiplicare per 100, ovvero ottenere un ROE del 5,39%. Questo è un po 'più del ROA, poiché, di norma, un'azienda, oltre al capitale proprio, attira anche debiti.
Per calcolare la redditività delle vendite, dovresti prendere il valore dell'utile netto dal conto profitti e perdite di 201 miliardi di rubli. e il valore dei proventi di un rapporto simile 4.887 miliardi di rubli. Inoltre, il valore dell'utile netto di 201 miliardi di rubli dovrebbe essere diviso. per il valore dei proventi 4.887 miliardi di rubli. e moltiplicare per 100 per convertire in percentuale. Si scopre che il ROS è del 4,11%.
Produzione
A causa della volatilità delle entrate nette, è consigliabile calcolare la redditività di un'azienda su più periodi, confrontandola con indicatori simili di altre aziende del settore. La redditività mostra l'opportunità generale degli investimenti per gli investitori: se è inferiore alla redditività degli strumenti privi di rischio, gli investitori potrebbero preferirli.
La redditività non riflette il valore di mercato del titolo. Se un'azienda mostra una buona redditività, le sue azioni sono spesso molto sopravvalutate dal mercato. Pertanto, è meglio acquistare titoli di tali società su correzioni. E le letture dei moltiplicatori di redditività dovrebbero essere confrontate con i dati dei moltiplicatori redditizi - P / E, P / B, P / S.
Fonte: "opentrainer.ru"
Ritorno sull'equità
Quando si analizzano i rendiconti finanziari, il rapporto di ritorno sul patrimonio netto viene utilizzato per valutare la redditività e la redditività di un'impresa.
Definizione: il rendimento del capitale proprio è calcolato come rapporto tra l'utile netto e l'importo medio annuo del capitale proprio.Denominazione della formula (acronimo): ROE
Sinonimi: costo (prezzo) del capitale sociale, rendimento del capitale, rendimento del capitale, rendimento del patrimonio netto
La formula per calcolare l'indicatore del rendimento del capitale:
dove ROE è il rendimento del capitale,%
NI - utile netto (utile netto), rub
CE - Capitale proprio, RUB
Appuntamento. Il rapporto sul rendimento del capitale caratterizza l'efficienza dell'uso del capitale e mostra quanto l'azienda ha un utile netto dal rublo anticipato in capitale.
Nota. Durante l'analisi, è opportuno tenere presente che l'utile netto riflette i risultati delle operazioni e il livello prevalente dei prezzi di beni e servizi, principalmente per il periodo passato.
Il capitale azionario si è accumulato da diversi anni. È espresso in una stima contabile che può differire notevolmente dall'attuale valore di mercato della società.
Per un'analisi più dettagliata è possibile utilizzare il metodo dell'analisi a 4 fattori del rendimento del capitale.
L'utile netto è incluso nell'utile lordo (saldo) e, dopo un'analisi a 3 fattori dell'utile lordo, si possono giudicare le variazioni dell'utile netto stesso.
Esempio. Determinare il rapporto tra il ritorno sul capitale dell'impresa rispetto alla media del settore.
L'utile netto della società è stato di 211,4 milioni di rubli.
L'importo del capitale anticipato è di 1709 milioni di rubli.
Il valore medio del settore del rapporto di ritorno sul capitale proprio è del 24,12%.
Calcoliamo il valore del coefficiente di rendimento del capitale proprio per l'impresa:
ROEpr = 211,4 / 1709 = 0,1237 o 12,37%.
Definiamo il rapporto tra il Return on Equity:
ROEpr / ROEav = 12,37 / 24,12 = 0,5184 o 51,84%.
Il rendimento del capitale netto dell'impresa è pari al 51,84% del valore medio del settore del coefficiente.
Fonte: "investment-analysis.ru"
Determinare il rendimento del capitale
Il rendimento del capitale è un indicatore importante dell'analisi finanziaria. Il ritorno sull'equità, come altri indicatori di redditività, testimonia l'efficacia di un'impresa. Più precisamente, sull'efficienza con cui sta lavorando il denaro dei proprietari investito nel capitale dell'azienda.
Per dirla semplicemente, la redditività aiuta a capire quanti copechi di profitto porta ogni rublo del suo patrimonio netto all'azienda. Il rendimento del capitale è in grado di dare un'idea all'investitore o ai suoi specialisti di quanto con successo l'azienda riesca a mantenere il rendimento del capitale a un livello adeguato e quindi determinare il grado della sua attrattiva per gli investitori.
Il sistema di indicatori ha un indicatore simile: il rendimento delle attività. Tuttavia, in contrasto con esso, il rendimento del capitale proprio consente di giudicare il lavoro del patrimonio netto dell'impresa. Allo stesso tempo, i fondi raccolti spesi per l'acquisizione di proprietà possono anche interferire con il rendimento dei beni.
Come trovare il rapporto di ritorno sull'equità?
La redditività è sempre il rapporto tra profitto e oggetto, il cui rendimento deve essere valutato. In questo caso si tratta di capitale proprio. Ciò significa che divideremo il profitto in esso.
Nell'analisi finanziaria, il rendimento del capitale viene solitamente indicato utilizzando il rapporto ROE (abbreviazione di ritorno sul capitale). Usiamo questa designazione, quindi la formula per calcolare l'indicatore potrebbe assomigliare a questa:
ROE = Pr / CK × 100,
Pr - utile netto (il ritorno sul patrimonio netto è calcolato solo dall'utile netto).
SK - capitale proprio (SK). Per rendere il calcolo più informativo, viene presa la media SK. Il modo più semplice per calcolarlo è aggiungere i dati all'inizio e alla fine del periodo e dividere il risultato per 2.
Il rendimento del capitale è un rapporto di natura relativa, solitamente espresso in percentuale.
Analisi fattoriale del rendimento del capitale
A volte viene utilizzata una formula diversa per il calcolo, la cosiddetta formula di Dupont. Sembra così:
ROE = (Pr / Exp) × (Exp / Act) × (Act / SK),
dove: ROE è la redditività desiderata;
Pr - utile netto;
Vyr - entrate;
Atto - beni;
SK - capitale proprio.
Rendimento del capitale - Formula di equilibrio
Questo indicatore può essere trovato non solo dal metodo di calcolo, ma dai documenti di segnalazione. Quindi, c'è una risposta semplice alla domanda su come trovare il capitale azionario dal bilancio. Per determinare il rendimento del patrimonio netto vengono utilizzate le informazioni contenute nelle righe dello stato patrimoniale (modulo 1) e nel prospetto dei risultati finanziari (modulo 2). La formula del saldo sarà simile a questa:
ROE = Riga 2400 del Modulo 2 / Riga 1300 del Modulo 1 × 100.
Rendimento o rendimento del capitale - valore standard
Il criterio principale utilizzato nella valutazione del rendimento del patrimonio netto è il confronto di tale indicatore con il rendimento degli investimenti in altri settori di attività, ad esempio in titoli di altre società.
Il valore normativo del ROE è ampiamente utilizzato per valutare l'efficienza degli investimenti. Gli investitori sono generalmente guidati da valori dal 10 al 12%, tipici delle imprese nei paesi sviluppati. Se l'inflazione nello stato è alta, il rendimento del capitale cresce di conseguenza. Per l'economia russa, un valore del 20% è considerato la norma.
Se l'indicatore diventa negativo, questo è già un segnale allarmante e un incentivo ad aumentare il ritorno sul capitale. Ma anche un'eccedenza significativa rispetto al valore standard è una situazione sfavorevole, poiché aumentano i rischi di investimento.La redditività o il rendimento del capitale è importante per valutare le prestazioni di un'impresa. Per trovare questo indicatore vengono utilizzate diverse formule, i cui dati sono tratti dalle righe dello stato patrimoniale e del conto economico.
Fonte: "nalog-nalog.ru"
ROE - la formula per calcolare l'indicatore
Il Return on Equity (Return on Equity, ROE) mostra l'efficienza dell'utilizzo dei propri fondi investiti ed è calcolato in percentuale. Calcolato dalla formula:
ROE = Reddito netto / Patrimonio netto medio
ROE = reddito netto / patrimonio netto medio
dove l'utile netto è l'utile netto prima del pagamento dei dividendi sulle azioni ordinarie, ma dopo il pagamento dei dividendi sulle azioni privilegiate, poiché il capitale azionario non include le azioni privilegiate.
Il ROE può anche essere rappresentato come segue:
ROE = ROА * Rapporto di leva finanziaria
Si vede dalla relazione che uso corretto i fondi presi in prestito consentono di aumentare il reddito degli azionisti per effetto della leva finanziaria. Questo effetto è ottenuto grazie al fatto che il profitto ricevuto dalle attività della società è significativamente superiore al tasso di prestito. La dimensione della leva finanziaria può essere utilizzata per determinare come vengono utilizzati i fondi attratti - per lo sviluppo della produzione o per riparare i buchi nel budget.
Ovviamente, con una buona gestione aziendale, questo indicatore dovrebbe essere maggiore di uno.
D'altra parte anche alto valore anche la leva finanziaria è negativa, poiché può essere associata a un rischio elevato, poiché indica un'elevata quota di fondi presi in prestito nella struttura delle attività. Maggiore è questa quota, più è probabile che l'azienda rimanga senza alcun profitto netto se incontra improvvisamente qualche difficoltà anche minore.
Un approccio speciale al calcolo dell'indicatore è l'uso della formula di Dupont, che scompone il ROE in componenti che consentono una comprensione più profonda del risultato ottenuto:
ROE (formula DuPont) = (Reddito netto/Ricavi) * (Ricavi/Attività) * (Attività/Patrimonio netto)
ROE (formula DuPont) = Reddito netto * Fatturato delle attività * Leva finanziaria
Nel sistema contabile russo, la formula per il rapporto di ritorno sul capitale netto assume la forma:
ROE = Reddito netto / Costo medio annuo del capitale * 100%
ROE = riga 2400 / ((riga 1300 + riga 1530) all'inizio del periodo + (riga 1300 + riga 1530) alla fine del periodo) / 2 * 100%
ROE = Utile netto * (365 / Numero di giorni nel periodo) / Costo medio annuo del capitale * 100%
Secondo molti economisti e analisti, è consigliabile utilizzare l'indicatore dell'utile netto nel calcolo del rapporto. Ciò è dovuto al fatto che il rendimento del capitale caratterizza il livello di profitto che i proprietari ricevono per unità di capitale investito.
L'indicatore caratterizza l'efficienza dell'utilizzo delle fonti di finanziamento proprie dell'azienda e mostra quanto profitto netto l'azienda guadagna da 1 rublo dei propri fondi.Il ROE consente di determinare l'efficienza dell'utilizzo del capitale investito dai proprietari e confrontare questo indicatore con il possibile reddito derivante dall'investimento di questi fondi in altre attività. Nella pratica mondiale, il ROE è utilizzato come uno dei principali indicatori della competitività delle banche.
Fonte: "afdanalyse.ru"
Ritorno sull'equità
Il ritorno sul capitale (ROE) è un indicatore dell'utile netto rispetto al patrimonio netto dell'organizzazione. Questo è l'indicatore finanziario di rendimento più importante per qualsiasi investitore, imprenditore, che mostra l'efficacia con cui è stato utilizzato il capitale investito nell'attività.
Calcolo (formula)
Il rendimento del capitale netto è calcolato dividendo l'utile netto (di solito, per l'anno) per il patrimonio netto dell'organizzazione:
Return on equity = Utile netto / Equity
Per ottenere il risultato in percentuale, questo rapporto viene spesso moltiplicato per 100.
Un calcolo più accurato prevede l'uso della media aritmetica del patrimonio netto per il periodo per il quale viene preso l'utile netto (di norma, per l'anno) - il patrimonio netto all'inizio del periodo viene aggiunto al patrimonio netto alla fine del periodo e diviso per 2. L'utile netto dell'organizzazione è preso dai dati "Conto economico", capitale proprio - secondo le passività dello stato patrimoniale.
Return on equity = Utile netto * (365 / Numero di giorni nel periodo) / ((Equity all'inizio del periodo + Equity alla fine del periodo) / 2)
Un approccio speciale per calcolare il rendimento del capitale consiste nell'utilizzare la formula di Du Pont.
La formula di Dupont scompone l'indicatore in tre componenti, o fattori, consentendo una più profonda comprensione del risultato ottenuto:
Return on equity (formula Du Pont) = (Utile netto/Ricavi) * (Ricavi/Attività) * (Attività/Patrimonio netto) = Margine di profitto netto * Fatturato delle attività * Leva finanziaria.
Valore normale
Secondo i dati statistici medi, il rendimento del capitale è di circa il 10-12% (negli USA e in Gran Bretagna). Per le economie inflazionistiche come la Russia, l'indicatore dovrebbe essere più alto. Il principale criterio comparativo nell'analisi del rendimento del capitale è la percentuale di rendimento alternativo che il proprietario potrebbe ricevere investendo il proprio denaro in un'altra attività.
Fonte: "audit-it.ru"
Ritorno sul capitale ROE
Il Return on Equity (ROE, return on equity) è una misura finanziaria che esprime il ritorno sul capitale. Vicino al ROI. L'indicatore mostra il rapporto tra l'utile netto del periodo e il capitale proprio dell'impresa:
ROE = PE / SK
dove PE è l'utile netto;
SK - capitale proprio.
L'utile netto non include i dividendi su azioni ordinarie e il patrimonio netto non include le azioni privilegiate.
Benefici
Il rapporto ROE è uno degli indicatori più importanti per investitori, top manager e imprenditori, poiché mostra l'efficacia dei propri investimenti (esclusi i fondi presi in prestito).
svantaggi
Gli analisti mettono in dubbio l'affidabilità del ROE, ritenendo che il rapporto di ritorno sul capitale proprio sovrastimi il valore dell'azienda. Ci sono 5 fattori che rendono il ROE incompletamente affidabile:
- Lunga durata del progetto: più lungo è il periodo di analisi, maggiore è il ROE.
- Una piccola quota dell'investimento totale nel bilancio. Minore è la quota, maggiore è il ROE.
- Ammortamento irregolare. Quanto più disomogeneo è l'ammortamento nel periodo di riferimento, tanto maggiore è il ROE.
- Lento ritorno sull'investimento. Più lento è il rendimento del progetto, maggiore è il ROE.
- Tassi di crescita e tassi di investimento. Più giovane è l'azienda, più rapida è la crescita del bilancio, minore è il ROE.
Il calcolo del ROE è complicato dal fatto che se stiamo analizzando una società con un'elevata percentuale di capitale raccolto in bilancio, il calcolo del ROE non sarà trasparente. Con un indicatore negativo del valore patrimoniale netto, il calcolo del ROE e la sua successiva analisi sono inefficaci.
Valore normativo
Il tasso di ROE per i paesi sviluppati è del 10-12%. Per i paesi in via di sviluppo con un alto tasso di inflazione - molte volte di più. In media, il 20%. In parole povere, il rendimento del capitale è il tasso al quale l'azienda attrae gli investimenti.
Un'analisi del rapporto di ritorno sul patrimonio netto per divisioni dell'azienda (per aree di attività) può mostrare chiaramente l'efficacia di investire in una particolare linea di business, nella produzione di un particolare prodotto o servizio. Inoltre, per un investitore, un confronto del ROE per due società in cui ha interesse può mostrare il più efficace in termini di rendimento.
Quando si valuta il ROE target, vale la pena considerare il costo di sostituzione. Se sono attualmente disponibili titoli con basso tasso di rischiare di rendere il 16% annuo e la linea di business principale fornisce un ROE del 9%, quindi l'obiettivo per il ROE dovrebbe essere fissato più alto o l'attività dovrebbe essere rivista nel suo insieme.
Fonte: "finance-m.info"
Opzioni di calcolo del ROE
Il Return On Equity (ROE) è il rapporto tra l'utile netto di una società e il capitale sociale medio annuo.
Il ritorno sul capitale caratterizza la redditività di un'impresa per i suoi proprietari, calcolata dopo aver dedotto gli interessi su un prestito (cioè, il reddito netto, a differenza di indicatori come ROA o ROIC, non viene rettificato per l'importo degli interessi su un prestito).
Formula di calcolo:
Ci sono alcune altre opzioni per calcolare questo coefficiente. In particolare, il calcolo non può utilizzare l'utile netto, ma l'utile ante imposte. Inoltre, a volte viene utilizzato l'indicatore Return On Common Equity (ROCE) al posto del ROE, nel qual caso la formula dell'indicatore si presenta così:
In ogni caso, nel calcolo di tale rapporto, si presume che verranno utilizzati i dati del conto economico annuale. Se il calcolo utilizza una rendicontazione trimestrale o di altro tipo, il rapporto deve essere moltiplicato per il numero di periodi di rendicontazione in un anno.
Fonte: "cfin.ru"
Indicatori di ritorno sull'equità
Il ritorno sul capitale (ROE, cioè il ritorno sul capitale) è un indicatore dell'utile netto rispetto al patrimonio dell'organizzazione. Questo è l'indicatore finanziario di rendimento più importante per qualsiasi investitore, imprenditore, che mostra l'efficacia con cui è stato utilizzato il capitale investito nell'attività.
A differenza dell'indicatore simile "rendimento delle attività", questo indicatore caratterizza l'efficienza nell'utilizzare non tutto il capitale (o attività) dell'organizzazione, ma solo quella parte di esso che appartiene ai proprietari dell'impresa.
Il ritorno sull'equità è uno degli indicatori più importanti della performance aziendale. Qualsiasi investitore, prima di investire le proprie finanze in un'impresa, analizza questo parametro. Mostra come vengono utilizzati i beni appartenenti a proprietari e investitori.
Il rapporto di ritorno sul patrimonio netto riflette il valore del rapporto tra l'utile netto e il patrimonio netto della società. È chiaro che tale calcolo ha senso quando l'organizzazione dispone di attività positive che non sono gravate da restrizioni all'indebitamento.
Secondo le statistiche medie, il rendimento del capitale negli Stati Uniti e nel Regno Unito è di circa il 10-12%. Per le economie inflazionistiche come la Russia, l'indicatore dovrebbe essere più alto. Il principale criterio comparativo nell'analisi del rendimento del capitale è la percentuale di rendimento alternativo che il proprietario potrebbe ricevere investendo il proprio denaro in un'altra attività.
Ad esempio, se un deposito bancario può portare il 10% all'anno e un'azienda porta solo il 5%, allora potrebbe sorgere la domanda sull'opportunità di condurre ulteriormente tale attività.
Secondo l'agenzia di rating internazionale S&P, il rapporto sul rendimento del capitale proprio delle imprese russe era del 12% nel 2010, la previsione per il 2011 era del 15%, per il 2012 - 17%. Gli economisti nazionali ritengono che il 20% sia un valore normale per il rendimento del capitale.Maggiore è il rendimento del capitale, meglio è. Tuttavia, come si evince dalla formula Du Pont, un valore elevato dell'indicatore può derivare da una leva finanziaria troppo elevata, ad es. una grande quota di capitale preso in prestito e una piccola quota di capitale, che influisce negativamente sulla stabilità finanziaria dell'organizzazione. Ciò riflette la legge principale del business: più profitti, più rischi.
Il calcolo del rapporto di ritorno sul capitale netto ha senso solo se l'organizzazione dispone di capitale proprio (vale a dire attività nette positive). In caso contrario, il calcolo fornisce un valore negativo di scarsa utilità per l'analisi.
I seguenti indicatori influenzano il rendimento del capitale:
- efficienza operativa (utile netto delle vendite);
- restituzione di tutti i beni dell'organizzazione;
- il rapporto tra fondi propri e presi in prestito.
Come valutare il ritorno di un'impresa utilizzando il rapporto di redditività
Per fare ciò, vale la pena confrontarlo con gli indicatori di rendimento alternativi. Quanto guadagnerà un uomo d'affari se investe i suoi soldi in un'altra attività? Ad esempio, porterà i fondi su un deposito bancario, che porterà il 10% annuo. E il rapporto di redditività dell'impresa esistente è solo del 5%. È chiaro che non è pratico sviluppare una società del genere.
Confronta l'indicatore con gli standard che si sono storicamente sviluppati nella regione. Pertanto, la redditività media delle aziende in Inghilterra e negli Stati Uniti è del 10-12%. Nei paesi con economie stabili, è auspicabile un coefficiente compreso tra il 12 e il 15%. Per la Russia - 20%. In ogni specifico stato, i valori dell'indicatore sono influenzati da molti fattori (inflazione, sviluppo industriale, rischi macroeconomici, ecc.).
Alta redditività non sempre significa alti risultati finanziari. Più alto è il rapporto, meglio è. Ma solo quando una quota consistente degli investimenti sono fondi propri dell'azienda. Se predomina il denaro preso in prestito, è in gioco la solvibilità dell'organizzazione.
Pertanto, l'enorme onere del debito è pericoloso per la solidità finanziaria dell'impresa. È utile calcolare il rendimento del capitale proprio se l'azienda dispone di questo stesso capitale. La predominanza dei fondi presi in prestito nel calcolo fornisce un indicatore negativo, che non è praticamente adatto per analizzare il rendimento di un'impresa. Sebbene sia impossibile essere categorici sul rapporto di redditività. La sua applicazione in analisi presenta alcune limitazioni.
Il reddito reale di un proprietario o di un investitore non dipende dal patrimonio, ma dall'efficienza operativa (vendite).
È difficile valutare la produttività di un'impresa sulla base di un unico indicatore del rendimento del capitale. La maggior parte delle aziende ha una quantità significativa di fondi presi in prestito. Le stesse banche esistono solo su fondi presi in prestito (depositi attratti). E il loro patrimonio netto serve solo come garante della stabilità finanziaria. Sia come sia, ma il rapporto di redditività illustra il reddito che un'azienda guadagna per investitori e proprietari.
Formula di ritorno sull'equità
Il rendimento del capitale netto della società mostra l'importo del profitto che la società riceverà per unità del costo dei propri fondi. Per un potenziale investitore, il valore di questo indicatore è determinante:
- Il tasso di rendimento dà un'idea di quanto bene è stato utilizzato il capitale investito.
- I proprietari investono i loro fondi formando il capitale autorizzato dell'impresa. In cambio, hanno diritto a una percentuale dei profitti.
- Il rendimento del capitale riflette l'ammontare del profitto che l'investitore riceverà da ogni rublo anticipato all'impresa.
Esistono molti modi per calcolare il ROI. La scelta della formula dipende dai compiti del calcolo. Il calcolo della formula per il rendimento del patrimonio netto in bilancio è il rapporto tra l'utile netto dell'esercizio ei fondi propri della società per lo stesso periodo. I dati sono tratti dal "Conto Economico" e dal "Stato Patrimoniale". Se devi trovare il coefficiente in percentuale, il risultato viene moltiplicato per 100.
Rendimento netto sul capitale Formula:
RSK = PE / SK (mer) * 100,
dove RGC è il rendimento del capitale proprio,
PE - utile netto per il periodo di fatturazione,
SK (cfr.) - l'investimento medio per lo stesso periodo di fatturazione.
Un esempio di calcolo di una formula. L'impresa "A" ha i propri fondi per un importo di 100 milioni di rubli. L'utile netto per l'anno in rassegna è stato di 400 milioni. RSK = 100 milioni / 400 milioni * 100 = 25%.
Un investitore può confrontare diverse società per decidere dove è più redditizio investire denaro.
Esempio. L'impresa "A" e "B" hanno lo stesso capitale proprio, 100 milioni di rubli. L'utile netto dell'impresa "A" - 400 milioni e l'impresa "B" - 650 milioni. Sostituiamo i dati nella formula. Otteniamo che il coefficiente di redditività dell'azienda "A" - 25%, "B" - 15%.
La redditività della prima organizzazione si è rivelata maggiore a proprie spese e non a spese delle entrate (utile netto). Dopotutto, entrambe le società sono entrate nel business con lo stesso importo di investimento di capitale. Ma l'impresa "B" ha funzionato meglio.
Formula del rendimento finanziario dell'equità sull'equità
Per ottenere dati più accurati, ha senso dividere il periodo analizzato in due: calcolare il reddito all'inizio e alla fine di un certo periodo di tempo.
Il calcolo è il seguente:
RSK = PE * 365 (giorni nell'anno di interesse) / ((SKng + SKkg) / 2),
dove SKng è l'equità all'inizio dell'anno;
SKkg è l'importo del capitale alla fine dell'anno di riferimento.
Se l'indicatore deve essere espresso in percentuale, il risultato, rispettivamente, viene moltiplicato per 100.
Quali numeri sono presi dai moduli contabili
Per calcolare l'utile netto (dal modulo n. 2, "Conto profitti e perdite"; sono indicati i numeri di riga e i loro nomi):
- 2110 "Entrate";
- 2320 “Interessi attivi”;
- 2310 “Redditi da partecipazione ad altre organizzazioni”;
- 2340 "Altri redditi".
Per calcolare l'importo del capitale azionario (dal modulo N1, "Bilancio"):
- 1300 “Totale per la sezione “Capitale e riserve”” (dati di inizio periodo più dati di fine periodo);
- 1530 “Risconti passivi” (dati di inizio più dati di fine periodo di rendicontazione).
Formula per calcolare il tasso di rendimento standard
Come capire che ha senso investire in affari? Il ritorno sull'equità mostra il valore normativo. Un modo è confrontare la redditività con altre opzioni per l'anticipo di denaro (investimento in azioni di altre imprese, acquisto di obbligazioni, ecc.). Il livello normativo di redditività è considerato l'interesse sui depositi nelle banche. Questo è un certo minimo, un certo limite per determinare il ritorno di un'impresa.
La formula per calcolare il rapporto di redditività minima:
RSK (n) = Std * (1 - Stnp),
dove RSK (n) è il livello standard di rendimento del capitale (valore relativo);
Std - il tasso sui depositi (media per l'anno di riferimento);
Стнп - aliquota dell'imposta sul reddito (per il periodo di riferimento).
Se, a seguito dei calcoli, il tasso di rendimento delle risorse finanziarie proprie investite risulta essere inferiore a RSK (n) o ha ricevuto un valore negativo, non è redditizio per gli investitori investire in questa società. La decisione finale viene presa dopo aver analizzato la redditività per diversi anni recenti.
Formula DuPont per il calcolo del rendimento del capitale netto
La formula di DuPont viene spesso utilizzata per calcolare il rapporto di ritorno sul capitale. Scompone il coefficiente in tre parti, la cui analisi consente di comprendere meglio cosa influenza in misura maggiore il coefficiente finale. In altre parole, si tratta di un'analisi ROE a tre vie. La formula di Dupont è la seguente:
Rapporto di ritorno sul capitale (formula di DuPont) = (Utile netto / Ricavi) * (Ricavi / Attività) * (Attività / Patrimonio)
La formula di Dupont è stata utilizzata per la prima volta nell'analisi finanziaria negli anni '20. È stato sviluppato dalla società chimica americana DuPont. Il Return on Equity (ROE) secondo la formula DuPont è suddiviso in 3 componenti:
- efficienza operativa (ritorno sulle vendite),
- uso efficiente delle risorse (fatturato delle attività),
- leva finanziaria (leva finanziaria).
ROE (formula DuPont) = Ritorno sulle vendite * Fatturato delle attività * Leva finanziaria
In effetti, se riduci tutto, ottieni la formula sopra descritta, ma una tale selezione a tre fattori dei componenti ti consente di determinare meglio la relazione tra loro.
Rapporto di ritorno sul capitale netto
Il rapporto di ritorno sul capitale proprio è uno dei rapporti più importanti utilizzati da investitori e imprenditori, che mostra l'efficacia con cui è stato utilizzato il denaro investito (investito) nell'azienda.
La differenza tra il ROE (Return On Equity) e il Return On Asset (ROA) è che il ROE non mostra l'efficacia di tutti gli asset (come il ROA), ma solo di quelli che appartengono ai proprietari dell'impresa.
Questo indicatore viene utilizzato dagli investitori e dai proprietari di un'impresa per valutare i propri investimenti in essa. Maggiore è il valore del coefficiente, più redditizio è l'investimento. Se il rendimento del capitale è inferiore a zero, allora c'è un motivo per pensare alla fattibilità e all'efficienza degli investimenti nell'azienda in futuro
Di norma, il valore del coefficiente viene confrontato con investimenti alternativi in azioni di altre società, obbligazioni e, in casi estremi, in una banca. È importante notare anche questo Grande importanza indicatore può influire negativamente sulla stabilità finanziaria dell'impresa. Non dimenticare la legge principale degli investimenti e degli affari: più redditività - più rischio.
Il Return On Equity (ROE) è uno degli indicatori finanziari più importanti per gli investitori. A differenza dell'indicatore del rendimento delle attività (), il ROE caratterizza l'efficienza di utilizzare non l'intero capitale della società, ma solo quella parte di esso che appartiene ai suoi azionisti. Espresso in percentuale e calcolato come:
- ROE = Reddito netto / Costo del capitale x 100
- ROE = Utile Netto / Patrimonio Netto . 100
L'utile netto è preso in considerazione per l'esercizio, escludendo i dividendi pagati sulle azioni ordinarie (tenuto conto nel calcolo del ROCE ratio), ma tenendo conto dei dividendi pagati sulle azioni privilegiate (se presenti). Il capitale sociale è preso escludendo le azioni privilegiate.
Il ROE è il tasso al quale i fondi degli azionisti lavorano in un'azienda. Quindi, se ROE = 20%, ciò significa che per ogni dollaro investito dagli azionisti, l'azienda ha generato $ 0,20 di utile netto.
Il confronto del rendimento del capitale con il rendimento delle attività (ROA) dà un'idea della leva finanziaria - finanziamento del debito
Per le azioni ordinarie viene utilizzato il rapporto Return On Common Equity (ROCE). Espresso in percentuale e calcolato come:
- ROCE = Reddito netto - Dividendi privilegiati / Costo del capitale - Azioni privilegiate x 100
- ROCE = Reddito netto - Dividendi privilegiati / Patrimonio netto - Azioni privilegiate х 100
Il ROE dovrebbe essere valutato rispetto al ROE dei concorrenti e alle opzioni di investimento alternative disponibili sul mercato. Se il ROE dell'azienda è costantemente al di sotto dei tassi di rendimento di mercato, è più opportuno liquidare l'attività e investire in attività negoziabili.
Man mano che il ROE cresce, dovrebbe crescere anche il moltiplicatore P/B. Un ROE basso e un P/B alto possono indicare una sopravvalutazione del titolo. ROE alto e P/B basso - che il mercato sottovaluta il potenziale dell'azienda.
È anche importante considerare che l'azienda può migliorare il proprio ROE riacquistare le proprie azioni dal mercato, riducendone il numero in circolazione e aumentando il rendimento del capitale. Di conseguenza, ciò può creare un'idea sbagliata nella mente dell'investitore sull'efficienza dell'attività dell'emittente.
Per quanto riguarda il valore normativo del ROE, nel lungo periodo, il rendimento del capitale non dovrebbe essere inferiore agli investimenti a basso rischio in strumenti finanziari. Perché se il rendimento del capitale di un'impresa è inferiore ai tassi sui depositi nelle grandi banche o sulle obbligazioni, allora l'attività cessa di essere redditizia per i suoi proprietari.
- Ad esempio, se si prevede che nei prossimi 3 anni i tassi sui depositi saranno nell'intervallo dell'8-10%, allora qualsiasi attività che porterà il 10-12% sul capitale è poco promettente, poiché è necessario prendere in considerazione conto che i rischi di fare impresa sono molto più alti che investire in titoli di stato o in deposito.
Pertanto, le prospettive di un'impresa vengono valutate tenendo conto dei tassi sugli investimenti a basso rischio (obbligazioni o depositi in grandi banche) e del premio al rischio (aziendale, di mercato, economico, politico, ecc.).
Tradizionalmente, la redditività più alta è indicata dalle società americane ed europee e quella più bassa, indipendentemente dal ciclo economico, dalle società giapponesi.