Ce m 0. Masa monetară și principalele sale agregate

Masa monetară și agregatele monetare- acestea sunt concepte interdependente și interdependente.

Aprovizionare de bani se numește un ansamblu de fonduri de plată, cumpărare și acumulare aparținând persoanelor fizice, precum și persoanelor juridice și statului însuși, implicate în procesul de deservire a legăturilor economice. Masa monetară caracterizează mișcarea banilor în termeni cantitativi.

Masa banilor este înțeleasă atât ca fonduri în numerar, cât și ca fonduri nemonetare. După structura sa, acesta se împarte în partea activă (acele fonduri care servesc economiei) și partea pasivă (economii și solduri în conturile bancare, care sunt potențiale fonduri de decontare).

Masa banilor nu este simplă și nu coincide cu numerarul. De fapt, ponderea numerarului în masa banilor nu este atât de mare, deoarece toate entitățile comerciale fac tranzacții între ele pe baza unor conturi bancare.

Nivelul de dezvoltare al unei țări determină stabilitatea circulației banilor și ponderea numerarului în masa totală a banilor. De exemplu, în SUA această cifră nu depășește 5-10%, în țările CSI - 30%. Cu cât este mai mare în masa totală a tuturor banilor din țară, cu atât sistemul monetar în sine este mai puțin flexibil. Masa monetară și agregatele monetare trebuie să fie în raportul corect pentru a asigura funcționarea corectă

În componența masei de bani sunt alocate astfel de componente care nu pot fi utilizate direct ca mijloace de plată și mijloace de cumpărare. Acestea sunt fonduri pe depozite de economii la termen, acțiuni etc. Se numesc „cvasi-bani” (din lat. „Aproape”). Această parte a banilor din structura generală este o parte foarte semnificativă și semnificativă.

Structura masei banilor și compoziția acesteia in continua schimbare. La diferite etape ale dezvoltării schimbului de mărfuri și a relațiilor de plată, a fost diferit. Odată cu circulația aurului la începutul secolului trecut, structura masei monetare în țările dezvoltate era aproximativ următoarea: 40% erau monede de aur, 40% bancnote, 10% solduri pe conturile diferitelor tipuri de instituții de credit. Imediat înainte de Primul Război Mondial, acești indicatori s-au modificat în consecință: 15%, 22%, 67%.

Pentru a analiza mișcarea banilor și schimbările în acest proces pentru o anumită perioadă, folosesc masa monetară și agregatele monetare diferite categorii.

Agregatele monetare sunt indicatori ai sumei de bani sau activelor financiare care alcătuiesc masa banilor.

Masa monetară și agregatele monetare în acest sens sunt împletite. Așa-numitele agregate reprezintă o structură ierarhică în trepte în care fiecare agregat ulterior le va include pe cele precedente. În același timp, fiecare indicator ulterior include mai puține active lichide. Ele sunt exprimate în termeni precum agregate monetare m1 m2 m3, m4, precum și m0.

Unitatea M0 - numerar în circulație (monede, bancnote, bonuri de trezorerie).

Unitatea Ml include unitatea M0 și fondurile din conturile curente utilizate pentru

Agregatul M2 include Ml și depozite în bănci comerciale, titluri de stat pe termen scurt care pot deveni numerar sau conturi curente.

Agregatul MZ include M2 ​​și depozite de economii în instituții de credit, precum și titluri de valoare de pe piața monetară.

Agregatul M4 include M3 și depozitele în instituțiile de credit.

Agregatele monetare din Rusia pentru calcularea masei monetare sunt utilizate în următoarea ordine: acestea sunt M0, Ml, M2 și MZ. Masa monetară din Rusia este caracterizată de o pondere mare a numerarului, iar această tendință nu va scădea. Pentru o dezvoltare mai promițătoare a sistemului monetar, masa monetară și agregatele monetare ale Rusiei ar trebui să treacă pe canalul unei ponderi mai mari a plăților fără numerar.

Astăzi, cea mai cunoscută componentă a masei monetare este numerarul. Acest concept combină atât monedele, cât și bancnotele, care împreună reprezintă doar o mică parte din mediul de circulație. În prezent, expresia lor modernă este reprezentată de conturile curente (depozite la vedere). Ele nu sunt tangibile din punct de vedere material.

Principalele motive pentru a păstra banii în numerar

Se știe că există patru dintre ele, în special:

• lichiditatea absolută a acestui tip de mediu de circulație;
• ușurință în utilizare ca mijloc de plată;
• aspect de rezervă în caz de nevoie urgentă de cheltuieli financiare;
• teama de investiții ineficiente în numerar.

Ce sunt agregatele monetare?

În aspectul modern, ele constau din două grupări dominante de active lichide, acționând ca măsuri alternative ale întregii oferte monetare.

Agregatul monetar M1 este reprezentat de depozite în numerar și tranzacții, mai precis, depozite speciale, fondurile pe care sunt disponibile pentru transfer către terți sub formă de transfer electronic sau plată prin cec. Un număr semnificativ de tranzacții de schimb în țările cu economie de piață dezvoltată se realizează în principal prin agregatul de mai sus, unde banii acționează ca mijloc direct de schimb.

Cum este reprezentată a doua grupare de active lichide care măsoară masa monetară?

Masa monetară M2 acoperă un spectru mai larg. Pe lângă funcția sa principală, banii în acest caz acționează și ca mijloc de acumulare. Agregatul monetar luat în considerare include:

• conturi de depozit;
• depozite la termen;
• depozite la vedere etc.

Adică sunt active care au o valoare nominală fixă ​​și pot fi transformate într-un mijloc de plată. În același timp, aceștia sunt lipsiți de posibilitatea transferului de către alții și nu-și acordă proprietarului dreptul de a plăti prin cec. În ceea ce privește depozitele la vedere, veniturile din dobânzi sunt reduse. Este M1 care servește anumite operațiuni în ceea ce privește implementarea unui astfel de indicator precum produsul intern brut și, de asemenea, distribuie și redistribuie venitul național și multe altele.

Agregatul monetar M2 din cadrul piețelor financiare ale țărilor dezvoltate se referă la fondurile mutuale ale pieței monetare, mai precis, la societățile de investiții care își emit propriile acțiuni și prin urmare atrag fonduri care sunt ulterior investite în diferite titluri ale corporațiilor industriale sau de altă natură. În general, această unitate acționează ca un depozit lichid de valoare.

Depozitele de economii în băncile comerciale pot fi retrase în orice moment și transformate în numerar. În ceea ce privește depozitele la termen, acestea devin disponibile deponentului doar la sfârșitul unei anumite perioade. Astfel, sunt mai puțin lichide (spre deosebire de depozitele de economii).

М3 ca măsură a masei monetare

Este reprezentată de active mai puțin lichide, în special, acorduri de reemitere pe termen, împrumuturi la termen în titlurile de proprietate ale fondurilor mutuale de pe piața monetară și în eurodolari și certificate de depozit. Putem spune că agregatul monetar M3 îl completează pe M2 cu depozite semnificative la termen (titluri de valoare, certificate), care se transformă ușor în cecuri.

Care este cel mai îngust indicator al masei monetare?

Agregatul monetar M0 este reprezentat de numerar care participă la procesul de circulație și anume:

• monede metalice;
• bancnote;
• bilete de trezorerie.

Monedele metalice oferă posibilitatea de a face tranzacții minore. De regulă, acestea sunt bătute din metal ieftin. Costul estimat real diferă semnificativ de cel nominal în favoarea acestuia din urmă. Acest lucru se face pentru a preveni posibilitatea topirii lor în lingouri în scopuri speculative.

Notele de trezorerie sunt bani de hârtie emise de Trezorerie. Ele sunt utilizate în principal în țările subdezvoltate precum Republica Djibouti sau Regatul Tonga.

Bancnotele ocupă o poziţie de lider în circulaţie.

Agregatele monetare în Rusia

După cum știți, în cadrul economiei moderne, banii nu sunt doar monede și bancnote, care reprezintă o formă de bani în numerar, ci și cecuri, depozite bancare și alți reprezentanți ai unei forme care nu sunt numerar.

Masa monetară și agregatele monetare sunt concepte interdependente. Acesta din urmă rezultă din primul. Acest lanț se formează datorită faptului că masa monetară poate fi reprezentată ca o combinație a părților sale active și pasive. Primul este fondurile cash și non-cash care servesc cifrei de afaceri economice a țării. Partea pasivă acționează ca fonduri neutilizate temporar în calcule.

Componentele masei monetare au trasaturi distinctive in ceea ce priveste rapiditatea si usurinta transformarii lor in numerar. În urma acestei distincții se formează grupurile monetare corespunzătoare (agregatele monetare). În plus, fiecare unitate ulterioară o completează pe cea anterioară, sub rezerva mai multor modificări. În Rusia, această alocare este efectuată de Banca Centrală.

Structura agregatelor monetare în țara noastră este următoarea:

1. М0 - monede și bancnote care participă la procesul de circulație.
2. M1 = M0 + fonduri pe conturile curente, de decontare și speciale ale companiilor, depozite ale gospodăriilor plasate la bănci la cerere, fonduri ale companiilor de asigurări.
3. M2 = M1 + compensații și depozite bancare la termen ale gospodăriilor.
4. M3 = M2 + obligațiuni și certificate de împrumut guvernamental.

Diferența dintre structura de mai sus și versiunea străină a prezentării sale

În general, agregatele monetare din Rusia nu diferă semnificativ de clasificarea americană a acestor concepte. Cu toate acestea, în SUA, de regulă, unitatea M0 nu se distinge, iar M3 are o delimitare mai detaliată.

Astfel, primul grup din Statele Unite este reprezentat de numerar. Agregatul monetar M1 completează gruparea M0 cu depozite la vedere, depozite de cecuri și cecuri de călătorie. Gruparea M2, pe lângă componentele de mai sus, include acțiuni WFDR și depozite la termen în intervalul de 100 mii USD.Unitatea M3 (cu excepția celor incluse în gruparea monetară anterioară) constă din depozite la termen cu o valoare nominală de peste USD 100 mii, titluri comerciale. În structura americană, există un al cincilea agregat (L), care include, printre altele, titlurile de stat.

Deci, putem rezuma toate cele de mai sus și putem concluziona că masa monetară și agregatele monetare sunt strâns legate între ele, mai precis, al doilea concept împreună formează primul.

De câți bani are nevoie economia pentru a asigura o dezvoltare adecvată a țării?

Valoarea agregatelor monetare este calculată în cadrul teoriei economice cantitative clasice formulată de I. Fisher și A. Marshall. Potrivit acesteia, valoarea banilor este într-o anumită dependență de componenta lor cantitativă.

I. Fisher a format o ecuație care reflectă dependența indicată:

M x V = P x Q, unde

V este rata presupusei circulații a banilor;

Q este volumul mărfurilor vândute;

M este valoarea masei monetare;

P este indicatorul total al valorilor prețurilor mărfurilor.

Pe baza formulei de mai sus, puteți determina valoarea dorită a masei monetare necesare. Este egal cu: M = P x Q: V.

Ce determină valoarea masei monetare?

Este asociat cu trei indicatori, în special:

1. Preț din volumul total de bunuri produse și oferite spre vânzare.
2. Nivelul mediu al prețurilor într-o anumită țară.
3. Viteza circulației banilor.

Dacă, de exemplu, masa monetară produce o cifră de afaceri, adică veniturile entităților economice relevante merg la achiziționarea de bunuri și, ulterior, revin sub forma aceluiași venit înapoi, atunci o sumă condiționată a masei monetare va este cerut. Și apoi, dacă face nu una, ci trei ture, va dura de trei ori mai puțini bani. În cazul unei creșteri a masei monetare până la limitele care depășesc nivelul admisibil, se instalează inflația.

Conceptul de lichiditate în raport cu agregatele considerate

În primul rând, banii acționează ca o măsură universală a valorii economice a bunurilor de piață corespunzătoare. Sunt folosite ca mijloc de plată pentru oricare dintre bunurile vândute.

Banii sunt asociați cu un astfel de concept precum lichiditatea - o proprietate a activelor în cadrul unei economii de piață. Deci, orice bun poate fi un mijloc de plată. Singura diferență constă în costurile asociate procesului de schimb cu bunul achiziționat.

Costurile de schimb sunt de obicei numite costuri de tranzacție.

Astfel, activele pot fi clasificate în funcție de gradul de lichiditate. Lider în acest sens este, desigur, numerarul, care are proprietatea schimbului direct cu costuri zero. Abordarea lichidă stă la baza unui astfel de concept deja discutat mai devreme ca agregate monetare - o grupare de active lichide pentru a calcula valoarea lor totală.

Cele mai lichide active din punctul de vedere al Băncii Centrale a Rusiei sunt:

1. Forma de numerar a banilor, inclusiv banii de la casele băncilor comerciale.
2. Fonduri ale băncilor comerciale plasate în conturile corespondente la Banca Centrală.
3. Fonduri în conturile de depozit ale Băncii Centrale.
4. Fondurile băncilor comerciale deținute în fondul de rezervă obligatorie al Băncii Centrale.

Care sunt principalele funcții ale banilor?

Există doar trei dintre ele și anume:

• mediu de schimb;
• un mijloc de a acumula avere sau economii;
• măsura valorii.

Banii și agregatele monetare sunt două concepte de bază care sunt centrale pentru o categorie mai largă, cum ar fi masa monetară.

Controlul asupra numărului acestora este exercitat de stat în cadrul politicii monetare sau monetare. După cum sa menționat mai devreme, această funcție este încredințată Băncii Centrale din Rusia, iar agregatele monetare (M0, M1, M2, M3) acționează ca instrumente de măsurare.

Sub aspectul analizei macroeconomice, cele mai frecvent utilizate grupări sunt M1, M2. De asemenea, uneori se distinge un astfel de indicator de numerar precum „cvasi-bani”, care are denumirea QM și este diferența dintre agregatele M2, M1. Este reprezentat de economii și depozite la termen, prin urmare, M2 poate fi exprimat ca suma indicatorilor M1 și QM.

Dinamica grupărilor monetare depinde de o serie de motive, inclusiv de mișcarea ratei dobânzii. Astfel, dacă rata crește, atunci agregatele M2, M3 pot depăși semnificativ M1, deoarece componentele lor constitutive generează venituri sub formă de dobândă. Gruparea M1 a început recent să includă noi tipuri de depozite care generează venituri sub formă de dobândă, iar acest lucru netezește diferența de dinamică a agregatelor monetare datorată mișcării ratei dobânzii.

În cadrul statisticilor rusești, sunt utilizate următoarele interpretări restrânse ale principalelor agregate monetare, și anume:

• M1 - „bani”;
• QM - „quasi-money” - economii și depozite la termen;
• M2 - „bani larg”.

Este calculat de Banca Centrală în agregat și pentru elemente structurale individuale - așa-numitele agregate.

De exemplu, Banca Centrală a Federației Ruse alocă numerar (M0) și diverse tipuri de active fără numerar - cecuri, carduri de debit, depozite, obligațiuni - desemnate ca M1, M2, M3. În alte țări, agregatul M4 se distinge suplimentar: de exemplu, în Marea Britanie, acesta include împrumuturile guvernamentale și împrumuturile acordate organizațiilor.

Masa monetară este unul dintre instrumentele politicii bugetare a statului modern. Tranzacționarea la bursă, operațiunile de factoring, impozitarea, creșterea sau scăderea ratei de refinanțare - toate acestea depind direct de cantitatea de fonduri în circulație. Creșterea acestora se poate produce din cauza afluxului de investiții străine sau a emisiilor suplimentare de bani ca urmare a creșterii cheltuielilor bugetare. Scăderea, de regulă, este rezultatul unei politici direcționate de redresare a sistemului financiar.

Dinamica mișcării banilor

Volumul masei monetare, precum și raportul dintre diferitele elemente ale structurii acesteia (de exemplu, numerar și depozite), variază în funcție de situația economică. Ratele mari de creștere a volumului de bani în circulație indică inflație și condiții economice nefavorabile. De aceea, monetariștii, care leagă direct acești indicatori, sfătuiesc combaterea inflației prin reducerea volumului de fonduri în circulație (de exemplu, prin creșterea taxelor sau reducerea cheltuielilor bugetare).

Datorită naturii ciclice a dezvoltării economice, volumul masei monetare este întotdeauna instabil. Site-ul oficial al Băncii Centrale a Rusiei oferă instrumente convenabile pentru evaluarea dinamicii creșterii. Deci, de exemplu, de la 1 mai 2018, masa monetară a Federației Ruse, conform Băncii Centrale, se ridica la 43,127 miliarde de ruble. Cele mai mari rate de creștere au fost în sectorul finanțării în numerar (3,2% față de începutul anului). Depozitele în luna mai au crescut oarecum (cu 1,2%). Practic, din cauza depozitelor populației (3,1%). Dimpotrivă, s-a înregistrat o scădere a depozitelor organizațiilor față de începutul anului (minus 1,7%).

Lecții de la Uniunea Europeană

Emiterea nejustificată de bani negarantați doar pe termen scurt ajută la acoperirea deficitului bugetar al guvernului. Pe termen lung, acest lucru ajută la reducerea valorii mărfurilor a banilor și a inflației.

De aceea Marea Britanie din anii 1970. a fost nevoit să treacă la o politică de reduceri bugetare dure. Un exemplu izbitor este povestea lui Margaret Thatcher, supranumită de adversarii ei „hoțul de lapte”. Doamna de Fier a economisit aproximativ 19 milioane de dolari prin anularea laptelui gratuit pentru elevii din școala elementară. Reducerea cheltuielilor pentru servicii sociale, educație și știință, potrivit lui Margaret Thatcher, era justificată, dar în societate a provocat multă indignare.

Și în Germania a avut loc o „îngustare” a funcțiilor sociale ale statului cu scopul de a îmbunătăți sistemul financiar. Acest lucru a fost făcut în ciuda multor proteste privind creșterea vârstei de pensionare și reducerea indemnizațiilor de șomaj.

Concluzie

Există mulți factori în mișcarea masei monetare: de exemplu, uniformitatea cheltuielilor, economia subterană și sectorul informal. Statul nu le ia în considerare întotdeauna pe deplin. Cu toate acestea, înțelegerea perspectivelor de creștere sau scădere a masei monetare oferă cel puțin antreprenorilor și economiștilor un avantaj în determinarea propriei strategii economice.

Articolul prezintă statistici comparative din 2000 până în 2015: masa monetară (M2) și numerarul (M0) în Rusia și China. Masa monetară (M2) și PIB-ul în Rusia și China.

Statistici comparative ale masei monetare (M0, M2) și PIB-ului din Rusia și China

Masa monetară (M2) Este suma numerarului în circulație și a fondurilor fără numerar. Masa monetară are două componente:
Numerar în circulație (M0)- cea mai lichidă parte a masei monetare disponibilă pentru utilizare imediată ca mijloc de plată. Include bancnote și monede în circulație.
Fonduri fără numerar- soldurile fondurilor organizațiilor și persoanelor fizice și nefinanciare și financiare (cu excepția creditului) în conturi de decontare, curente, de depozit și alte conturi la vedere (inclusiv conturi pentru decontări cu carduri bancare) și conturi de timp deschise în sistemul bancar în moneda Federația Rusă, precum și dobânzile acumulate asupra acestora.

Raportul dintre numerar (M0) și masa monetară (M2) în Federația Rusă:

Raportul dintre numerar (M0) și masa monetară (M2) în Republica Populară Chineză:

Comparația numerarului (M0) în Rusia și China

Comparația masei monetare (M2) din Rusia și China

PRODUSUL INTERN BRUT (PIB) este un indicator cheie al sistemului care caracterizează valoarea bunurilor și serviciilor produse în țară în toate sectoarele economiei și destinate consumului final, acumulării și exportului (excluzând importurile).
PIB-ul poate fi calculat folosind trei metode:
1. Productie,
2. Metoda de utilizare a venitului şi
3. Prin metoda formării PIB-ului pe surse de venit.
La calcularea prin METODA DE PRODUCȚIE, PIB-ul este definit ca diferența dintre producția de bunuri și servicii din întreaga țară, pe de o parte, și consumul intermediar, pe de altă parte, sau ca suma valorilor adăugate. create în sectoarele economiei. În același timp, volumele de valoare adăugată pe industrie sunt calculate în prețuri de bază, adică. nu include taxe pe produse, dar include subvenții pe produse. Pentru a calcula PIB-ul la prețurile pieței, trebuie adăugate taxele nete (mai puțin subvențiile) pe produse.
Produsul intern brut, calculat prin metoda UTILIZAREA VENITULUI, reprezintă suma cheltuielilor tuturor unităților instituționale - rezidenți ai unei țări date privind consumul final, formarea brută de capital și exporturile nete.
Formarea produsului intern brut pe SURSE DE VENIT reflectă venitul primar creat în procesul de producţie de către toate unităţile instituţionale grupate pe sectoare ale economiei. În acest calcul, profitul brut (venitul mixt brut) este un element de echilibru și este definit ca diferența dintre produsul intern brut calculat prin metoda producției la prețurile de piață, salariile angajaților și impozitele nete pe producție și import.

Comparație între masa monetară (M2) și PIB-ul Federației Ruse (RF)

Comparație între masa monetară (M2) și PIB-ul Republicii Populare Chineze (RPC)

Comparație între PIB-ul Federației Ruse și PIB-ul RPC

În majoritatea țărilor, agregatele M1, M2, M3 etc. sunt folosite ca indicatori ai masei monetare. Diferite tipuri de active sunt grupate în funcție de gradul de lichiditate al acestora. Activele cu lichiditate mai mică sunt incluse în agregate mai largi. Granițele dintre agregatele monetare sunt în mare măsură arbitrare, iar majoritatea acestor indicatori nu mai sunt bani, ci „cvasi-bani”.

Considerăm că la analizarea masei monetare, precum și a posibilelor consecințe ale schimbării acesteia pentru economia rusă, utilizarea agregatului monetar M2 (conform metodologiei de calcul adoptată de Banca Rusiei) nu este întotdeauna corectă, iar în în unele cazuri poate duce chiar la unele confuzii.

Banca Rusiei emite valută în numerar, pe care o folosim cu toții pe scară largă în circulație, și o anumită cantitate de ruble fără numerar, care sunt prezentate sub formă de fonduri în conturile de corespondent și de depozit ale instituțiilor de credit la Banca Rusiei, solduri pe conturi de rezerve obligatorii, investiții în obligațiuni ale Băncii Rusiei. De fapt, toate acestea sunt obligații ale Băncii Rusiei, definite în total ca „bază monetară”.

Aici se termină „bani reali” și începe „cvasi-bani”. Nu există „bani reali” pe aceleași conturi de decontare, ei sunt prezenți acolo nominal. Un cont la vedere este un titlu de proprietate care dă proprietarului dreptul de a deține și de a dispune de o anumită sumă de bani. Pentru a efectua plăți, acest activ trebuie mai întâi convertit în „bani reali” folosind contul de corespondent al băncii. Pentru a asigura posibilitatea efectuării tranzacțiilor pe conturile de decontare, băncile trebuie să păstreze o anumită sumă de „bani reali” pe conturile de corespondent. De exemplu, 100 de milioane de ruble în conturile corespondente ale băncii pot servi conturi curente cu un sold total de 1 miliard de ruble. Daca nu sunt bani in contul de corespondent al bancii, este imposibil sa se efectueze o plata la cererea clientului, indiferent de cati bani are clientul in contul curent.

Conturile de timp sunt „bani” într-o măsură și mai mică. Diferența lor față de conturile curente este că, dacă, în primul caz, proprietarul lor poate deține și dispune de bani la cerere și face acest lucru des, atunci în al doilea caz, de regulă, numai după expirarea termenului depozitului. , când la discreția sa poate efectua plata, retrage numerar etc. Prin urmare, depozitele la termen sunt folosite mai rar ca bani.

Diverse active financiare le conferă proprietarilor dreptul de a deține și de a dispune de o anumită sumă de „bani reali”, dar sunt bani doar în nume. Ori de câte ori sunt efectuate plăți, proprietarii acestor active îi convertesc mai întâi în „bani reali” pentru tranzacții ulterioare.

Acesta este un punct foarte important pentru înțelegerea circulației monetare moderne. În loc de „bani reali”, poți stoca un activ și, dacă este necesar, să zicem, efectuând plăți, poți pur și simplu să transformi acest activ în bani și să finalizezi operațiunea. Cu cât mai multe astfel de tranzacții, cu atât „banii reali” „funcționează” mai activ în economie. Cu cât este mai mare volumul tranzacțiilor „deservite” de baza monetară sau „bani reali”, cu atât acești „bani reali” sunt implicați mai activ în circulație. În acest caz, ei spun că cu cât valoarea multiplicatorului de bani este mai mare. O creștere a „intensității muncii” a „banilor reali” echivalează cu creșterea lor în economie. Efectul multiplicator bancar, apropo, nu este la fel de inofensiv în ceea ce privește consecințele inflaționiste, așa cum cred un număr de economiști.

Activele mai lichide, cum ar fi soldurile din conturile curente și de depozit, sunt mai des convertite în numerar în scopul efectuării plăților, deci sunt mai mulți bani. Este destul de justificat faptul că acestea sunt incluse în agregatul monetar M2, unul dintre cele mai importante agregate monetare, care este utilizat în dezvoltarea politicii economice și stabilirea unor repere cantitative de proporții macroeconomice. Corectitudinea concluziilor care vor fi obținute ulterior depinde de fiabilitatea acesteia.

Masa monetară (M2) - este suma numerarului aflat în circulație și a fondurilor fără numerar. Indicatorul masei monetare din definiția națională include toate fondurile organizațiilor nefinanciare și financiare (cu excepția creditelor) și persoanele fizice care sunt rezidenți ai Federației Ruse în numerar și sub formă de ruble.

După cum puteți vedea, titlurile de valoare foarte lichide, inclusiv obligațiunile de stat, cambiile și obligațiunile emitenților de primă clasă, nu sunt incluse nici în agregatul monetar M2, nici în masa monetară largă. Dar sunt mai puțini bani decât depozitele la termen? Care dintre aceste active este cel mai des convertit în numerar pentru plăți? Răspunsul este departe de a fi atât de simplu. În opinia mea, obligațiunile foarte lichide nu sunt mai puțin „bani” decât depozitele la termen. Este bine cunoscut faptul că titlurile de valoare foarte lichide sunt stocate în portofolii ca un activ, care, în caz de lipsă de lichiditate, poate fi vândut rapid pe piață pentru a primi numerar și a efectua plăți.

Piața de obligațiuni a atins volume semnificative în anumite perioade. De exemplu, conform Băncii Centrale, în momentul de față doar volumul GKO-OFZ este de aproximativ 1,5 trilioane. ruble. Faptul că o extindere sau o contracție semnificativă a pieței instrumentelor de creanță nu afectează în niciun fel valoarea indicatorului M2 este o denaturare clară a realității.

În Mexic, M2 include atât titluri de valoare ale guvernului federal și ale Băncii Centrale, cât și titluri private foarte lichide. Uniunea Europeană include obligații de datorie de până la trei ani în M3. Japonia în „definiția largă a lichidității”, în plus față de componentele M3, include titluri comerciale, contracte de răscumpărare, obligațiuni de stat, titluri de creanță străină. Aproximativ aceeași procedură de calcul în Coreea. Islanda include în M4 titluri de creanță emise de bănci comerciale, cooperative de credit, bănci de economii.

Același lucru este valabil și pentru numerar și fonduri în conturi (atât curente, cât și urgente) în valută străină. Chiar dacă decontările noastre interne în valută străină sunt interzise, ​​frecvența și ușurința transformării acestor active în ruble, cred, nu este un secret pentru nimeni. Fondurile aflate în conturi în valută străină sunt incluse în așa-numita „masă monetară largă”. Cu toate acestea, economiștii operează în principal cu agregatul monetar M2. Și acest lucru poate duce la concluzii foarte controversate. De exemplu, în octombrie 2008, comparativ cu septembrie 2008, agregatul monetar M2, pe baza statisticilor Băncii Centrale, a scăzut cu 5,94% - de la 14,4 trilioane. freca. de la 1 octombrie 2008 la 13,5 trilioane. freca. de la 1 noiembrie 2008. Mulți experți au numit scăderea ratei de creștere a masei monetare din octombrie 2008 „foarte semnificativă”, neavând nicio îndoială că, mai devreme sau mai târziu, aceasta va duce la o scădere a inflației. Transferul activelor în ruble către cele străine și, în consecință, scăderea M2 nu înseamnă consecințe deflaționiste pentru economie. Conturile în valută, ca și cele în ruble, sunt, de fapt, cvasi-bani și contribuie la creșterea „intensității muncii” a bazei monetare.

Valuta de numerar nu este luată în considerare deloc la calcularea agregatelor monetare. Având în vedere volumul de dolari numerar și euro în mâinile populației, se obține o subestimare semnificativă a masei monetare. Volumul de dolari în numerar în mâinile populației poate crește cu 30-40 de miliarde de dolari (aproximativ 1 trilion de ruble), iar agregatele monetare nu reflectă acest lucru. O caracteristică specifică a Rusiei este volumul mare de dolari numerar în circulație. Considerăm că acestea ar trebui luate în considerare la calcularea agregatelor monetare.

Un număr de țări includ depozite denominate în valută străină în toate agregatele. În Norvegia (ca și Rusia, un aflux în exces de valută din export se acumulează în fonduri suverane), numerarul și depozitele (denominate atât în ​​valută națională, cât și în valută străină) sunt incluse în M1 și M2. Japonia include depozite în valută străină în M2. În Mexic, depozitele în dolari sunt incluse în toate agregatele monetare.

În mod ideal, ar putea fi calculat un agregat monetar combinat, în care ar fi incluse diverse active, luând în considerare ponderi care arată modul în care un anumit activ joacă rolul unui mijloc de plată. Activele mai puțin lichide sunt mai puțin un mijloc de plată și mai mult un depozit de valoare. Si invers. Apoi formula de calcul a masei monetare va arăta astfel: DM = ND + ΣAi * Ki,

unde DM este masa monetară;

ND - numerar în circulație;

Аi - costul unui activ financiar;

Ki este un factor de ponderare care depinde de frecvența conversiei unui activ în bani în scopul efectuării plăților.

Dacă coeficientul de ponderare pentru conturile curente este luat ca 1, atunci pentru conturile la cerere în valută străină valoarea acestuia va fi de aproximativ 0,9, pentru instrumentele de datorie foarte lichide - aproximativ 0,8, rubla pe termen fix și conturile în valută - aproximativ 0,75 etc.

„Agregatul monetar combinat” în sensul său economic este similar cu indicatorul „Money Divisia. Cu toate acestea, spre deosebire de metoda expertă propusă de noi pentru calcularea ratelor de ponderare în funcție de frecvența de conversie a unui anumit activ în „bani reali”, dezvoltatorii săi folosesc o abordare mai formală pentru a efectua plăți pe tranzacții. Un activ financiar este considerat mai lichid în funcție de rata dobânzii acumulată pentru acest activ financiar, în comparație cu o anumită evaluare de referință adoptată într-o anumită țară.

Indicatorul „Money Divisia” este calculat în mod regulat din 1993, în special de către Banca Angliei. Agregatele monetare calculate ca sumă a activelor ponderate nu s-au răspândit încă doar din cauza anumitor dificultăți în calcularea acestora.

Avantajul agregatelor monetare M1, M2, M3 constă în simplitatea calculului lor. Cu toate acestea, chiar dacă Banca Rusiei renunță la agregatul monetar combinat din cauza complexității calculului său, cel puțin este nevoie de ajustarea metodologiei de calcul a agregatului monetar M2 - cel mai comun indicator al masei monetare din Rusia.

M.P. Tshovrebov,

candidat la stiinte economice,

analist la Bank Petrocommerce OJSC

Listăliteratură

1. 1. Illarionov A.
2. 2. Statistici monetare și financiare: ghid de compilare - Washington, D.C. // Fondul Monetar Internațional. 2008.
3. 3. Yueh-Yun C. O'Brien... Măsurarea agregatelor monetare în diferite țări. // Consiliul Rezervei Federale, Washington, D.C. 2007

În cazul decontărilor intrabancare, nu există nicio mișcare a fondurilor în contul corespondent, i.e. de fapt, nu este necesară o conversie prealabilă a contului curent în „bani reali”. Cu toate acestea, acest lucru nu afectează linia generală de raționament și concluziile finale.

Deși, în conformitate cu legislația rusă actuală, toate depozitele la termen sunt practic revocabile, închiderea lor anticipată este de obicei asociată cu o pierdere a veniturilor din dobânzi.

Illarionov A. Natura inflației rusești. // „Întrebări de economie”. 1995. Nr 3. P. 11.

Pe numele economistului francez François Divisia (1925), care a propus primul calculul acestui indicator.

Statistici monetare și financiare: ghid de compilare - Washington, D.C. // Fondul Monetar Internațional. 2008. P. 184.